算力服务新秀，乘AI基建之风

宏景科技成立于1997年，深耕智慧城市领域多年，在智慧民生、城市综合管理、智慧园区等三大领域提供全方位的智慧城市解决方案，成为国内一流的智慧城市综合服务商。2023年公司实现营收7.71亿元，归母净利润0.42亿元。2023年新增算力设备集成服务，转型布局智算中心新赛道，该业务营收占比15%。

AI时代来临，国内算力大基建开启。2024年大模型不断升级，DeepSeek R1系列模型发布加速AI产业发展。国内AI资本开支增加，阿里等大厂投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，国资委推动中央企业融入国家算力布局。

宏景科技转型算力服务商，组网调优能力强。公司子业务专业从事IDC数据中心研发、设计、施工、运维服务工作，拥有多个数据中心应用案例。算力业务在公司整体综合能力基础上延展，算力调优、组网能力强，团队储备充足。2024年10月-2025年2月，公司累计公告四个算力订单，累计金额达到14.65亿元。

盈利预测与投资评级：AI产业快速发展，国内有望迎来算力基建大时代。宏景科技从事数据中心相关业务多年，2023年开始转型布局智算，参股算力公司深海之光，2024年-2025年2月已公告15亿元算力服务订单。公司成立香港子公司，拟布局海外市场。预计2024-2026年归母净利润分别为-0.50/0.51/2.92亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。