公司近一年市场表现：2025年2月28日收盘价为53.93元，年内最高/最低价分别为60.28元和13.00元，流通A股市值为182.50亿元，总市值为182.57亿元。基础数据：2024年12月31日，基本每股收益为0.20元，每股净资产为5.25元，净资产收益率为4.17%。
事件：公司发布2024年年报，实现营收20.24亿元，同比增长7.57%，归母净利润0.71亿元，同比增长40.43%。其中，24Q4营收5.67亿元，同比增长2.63%，归母净利润0.11亿元，同比减少51.81%，主要受子公司上海光裕计提商誉减值2503万元影响。
2024年营收稳健增长，规模效应助推盈利能力提升：底盘零部件业务稳健发展，空调压缩机业务部分新产品逐步量产。底盘业务营收11.78亿元，同比增长3.41%；精密加工业务营收2.20亿元，同比增长35.61%；空调压缩机业务营收4.93亿元，同比增长9.77%；轻量化业务营收1.33亿元，同比增长1.49%。毛利率同比提升1.03个百分点至18.45%，净利率同比提升1.05个百分点至3.67%。
布局行星滚柱丝杠，进军人形机器人产业链：公司在上海嘉定和江苏昆山设立全资子公司，上海嘉定工厂已投入生产运营，江苏昆山工厂持续推进建设，为丝杠产业提供技术支撑和产能保障。
投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润增速分别为58.8%、27.5%、26.6%，毛利率、净利率等关键指标稳步提升。维持“增持-A”评级。
风险提示：人形机器人业务发展不及预期，商誉减值风险等。
财务数据与估值：
- 2023年营业收入188.1亿元，同比增长10.37%；净利润5.17亿元，同比增长10.74%。
- 2024年营业收入202.4亿元，同比增长7.57%；净利润11.13亿元，同比增长40.45%。
- 预计2025-2027年营业收入分别为243.6亿元、290.8亿元、341.2亿元，净利润分别为14.5亿元、18.3亿元、20.0亿元。
- 2024年毛利率18.5%，净利率3.67%。
- 估值方面，2024年P/E为55.6倍，P/B为11.0倍。
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投资评级说明：增持-A评级，预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间。
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