核心观点
沥青本周走势如预期出现较大幅度调整，主要受原油成本端大幅下跌传导以及原料端问题缓解影响。市场主流观点仍认可沥青多配价值，尤其盘面回调至3650元/吨下方后，已打出现货贴水。当前沥青存在多头介入机会，逻辑在于地炼原料问题及税收调整冲击，以及地方债化债和十四五规划收官年预期下的需求乐观。
近端估值与驱动
- 估值端：加工利润持续回升。
- 驱动端：短期冲击消退，近端驱动偏弱，中远期偏强。
- 基差：观望。
- 月差：如期走弱，逐渐企稳。
- 裂解：短线面临调整。
- 单边：短期延续调整，关注下方支撑。
现货成交回顾
- 北方市场：西北及东北地区沥青价格上涨50-175元/吨，山东及华北地区沥青价格下跌5-15元/吨，北方市场沥青现货资源仍不多，但需求清淡导致高价资源出货不畅，加之期货盘面走跌，华北及山东地区沥青价格小跌。
- 南方市场：零星项目动工，需求一般，但主营炼厂主发船运，船运出货尚可，华南及华东地区船运价格上调30-50元/吨。
- 后市展望：南方市场需求缓慢提升，短期内沥青价格或谨慎走稳；北方市场供应存在利好，若成本面有支撑，沥青价格仍有小涨可能。
估值和相关油品产业链
- 市场价格和裂解结构：各区域市场沥青价格涨跌不一，加工利润持续回升。
- 基差季节性图表：各区域沥青期货合约基差季节性走势分析。
- 月差季节性图表：各区域沥青期货合约月差季节性走势分析。
- 加工利润估算和焦化料：山东焦化料价格下跌，沥青与焦化料价差在500元/吨左右，多数炼厂沥青仍低产或停产。
- 渣油、焦化料、成品油：汽油、柴油炼油毛利季节性走势分析。
开工和检修
- 国内产量及开工率：国内沥青周度产量及开工率季节性分析。
- 原料端：主营炼厂和地炼沥青月度排产量及实际产量季节性分析。
- 进出口：韩国、新加坡沥青3月船货到岸价及人民币完税价，进口资源库存水平上升。
需求端
- 出货量：国内沥青周度表需及出货量季节性分析。
- 地方政府专项债新增发行额：地方政府债券发行额季节性分析。
- 道路、防水、焦化、船燃需求：国内沥青周度出货量分区域分析。
- 沥青和改性沥青需求：各类型沥青月度消费季节性分析。
库存
- 国内54家样本企业沥青周度销量：沥青周度销量季节性分析。
- 中国沥青炼厂周度库存：沥青炼厂周度库存季节性分析。
- 国内沥青厂库库存率：分区域沥青厂库库存率季节性分析。
- 国内沥青社库库存率：分区域沥青社库库存率季节性分析。
天气预报
- 未来10天，陕西、黄淮、江淮、江汉、江南、华南及西南地区等地大部地区累计降水量有10～30毫米，部分地区有40～80毫米；未来11-14天，黄淮南部、江淮、江汉、江南、华南及西南地区东部等地累计降水量有10～40毫米，局地超过50毫米；全国大部地区平均气温较常年同期偏高1～2°C。
