第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
上周钢材价格震荡走弱，主要逻辑在于炉料端价格走弱，焦煤端交割压力较大，供应过剩预期强化；铁矿端受谈判预期影响，但炉料端估值已回落，铁矿有铁水支持，焦煤市场传焦化厂计划提涨，钢材价格回落后下方空间有限。钢厂盈利率环比持平，近半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，金三银四旺季预计推动铁水回升，铁水需求端对炉料端形成支撑，铁矿下方存在支撑。热卷库存同比累库，去库速度尚可，但热卷自身高仓单及05合约临近交割压制价格。
供应端上周铁水日均产量239.38万吨，环比+0.83%，热卷产量环比-1.50%，螺纹产量环比+4.10%。钢厂盈利率48%，可通过套保维持高铁水产量。需求端上周走弱，五大材表需环比减弱，后续去库速度可能放缓。钢材基本面矛盾不大，更多跟随炉料端。炉料端震荡走弱带动钢材价格走弱，但估值回落及钢厂盈利支撑炉料端和钢材价格，关注下方支撑。螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-。
近端交易逻辑
- 热卷库存位于同期历史最高水平，超季节性累库，去库压力大，仓单数量高压制盘面价格。
- 成本支撑下移，铁矿谈判预期，焦煤交割压力。
- 钢厂盈利率回升明显（48.05%），连续三周回升，近半数企业盈利，显示行业盈利面扩大，金三银四旺季推动铁水回升，铁水需求端对炉料端形成支撑。
- 炉料端高估值已回落，钢材价格下方空间有限。
远端交易预期
- 反内卷预期对钢材的减产预期。
- 十五五规划开局之年，重大项目对钢材需求支撑。
- 出口管制。
1.2 交易型策略建议
【行情定位】趋势研判：区间震荡，螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格区间3200-3350。
1.3 产业客户操作建议
（原文未提供具体建议）
1.4 数据概览
（原文未提供具体数据）
第二章重要信息及下周关注
2.1 重要信息
【利多信息】
- 钢材价格估值偏低。
- 钢厂盈利率回升明显（48.05%），连续三周回升，近半数企业盈利，显示行业盈利面扩大，金三银四旺季推动铁水回升，铁水需求端对炉料端形成支撑。
- 螺纹和热卷去库速度尚可，螺纹去库边际加快。
- 炉料端高估值已回落，高铁水对炉料端存在一定支撑。
【利空信息】
- 高炉利润有走弱迹象。
- 铁矿港口库存继续累库，库存历史高位。
- 热卷库存位于同期历史最高水平，超季节性累库，去库压力大，仓单数量高压制盘面价格。
- 钢材出口接单下滑。
【现货成交信息】
（原文未提供具体信息）
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
∗ 基差
∗ 卷螺差
∗ 期限结构
source：同花顺,南华研究
source：同花顺,南华研究
3.2 月差结构
source：同花顺,南华研究
第四章估值和利润分析
4.1 产业链上下游利润跟踪
（原文未提供具体分析）
4.2 出口利润跟踪
（原文未提供具体分析）
第五章供需及库存推演
5.1 供需平衡表推演
（原文未提供具体推演）
5.2 供应端及推演
（原文未提供具体推演）
5.3 需求端及推演
（原文未提供具体推演）
