月度观点及策略
- 库存：企业库存降至同期低位，对出厂价格有支撑；2月港口库存未如期去库，升至同期偏高水平，去库存预期推迟到3月。
- 供应：甲醇开工率高位回落，连续三周下降，春检来临，开工率存继续下降预期；2月进口量约54万吨，3月进口供应或继续维持低位（55-60万吨），同比去年同期大幅下降近30万吨，甲醇供应收紧。
- 需求：华东甲醇制烯烃开工率触底回升，目前仍处于同期低位，后期有继续回升预期；传统需求下游开工率普遍偏低，甲醇下游开工率处于近年同期低位，需求一般。
- 产业链利润：进口利润倒挂（-123元/吨），内蒙古煤制甲醇利润为正（179元/吨），下游利润维持亏损（华东MTO利润-1060元/吨）。
- 煤价：供应充足，需求偏弱，库存较高，煤价走势仍偏弱。
- 观点：煤制甲醇利润较好，甲醇估值偏高，煤价偏弱运行，成本端驱动偏弱，下游开工率处于低位，需求不佳，但甲醇开工率处于较高水平，进一步上升空间较小，春检到来，开工率或继续下降，企业库存降至同期低位，价格有支撑，国际甲醇开工率低位维持，隆众资讯预计3月进口供应或继续维持低位（55-60万吨），甲醇供应收紧，需求存回升预期，港口库存存下降预期，甲醇走势或高位震荡为主，关注需求变化情况以及春检的力度。
- 单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
期货与现货价格
- 现货价格：截止02月27日，江苏太仓现货价格为2615元/吨。
- 基差：截止02月27日，相对05月合约的基差现为26元/吨。
- 太仓与内蒙价差：华东地区港口甲醇与内蒙古煤制甲醇价差持续扩大。
- 国内价差与运费：各区域价差及运费变化情况。
- 国际甲醇与天然气价格：国际甲醇价格及天然气价格走势。
- 合约间价差：甲醇9-1、1-5、5-9价差变化情况。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利：进口利润持续倒挂，内蒙到华东地区汽船运输贸易毛利较高。
- 内蒙古、山西煤制甲醇生产利润：内蒙古煤制甲醇生产利润较高，山西煤制甲醇生产利润波动。
- 重庆天然气制甲醇、河北焦炉气制甲醇生产利润：天然气与焦炉气制甲醇生产利润波动。
- 甲醇制烯烃利润：华东、山东甲醇制烯烃生产利润持续亏损，盘面MTO利润持续大幅亏损。
- 甲醇传统下游利润：山东甲醛、江苏冰醋酸、山东MTBE、河北二甲醚生产利润持续亏损。
- 山东MTBE气分醚化、河北二甲醚生产利润：MTBE、二甲醚生产利润持续亏损。
供应端
- 甲醇产能利用率：甲醇产能利用率环比下降。
- 甲醇周度产量：甲醇周度产量环比下降。
- 甲醇月度产量：甲醇月度产量变化情况。
- 甲醇周度到港量：甲醇周度到港量变化情况。
- 甲醇国际开工率：国际甲醇开工率维持低位。
- 甲醇月度进口量：甲醇月度进口量大幅下降。
- 2025年甲醇新增装置：国内、海外甲醇新增装置统计。
需求端
- 甲醇月度表观消费量：甲醇表观消费量同比增加。
- 甲醇制烯烃开工率：MTO开工率环比上升。
- 甲醇制烯烃产量：MTO产量变化情况。
- 甲醛、冰醋酸产能利用率：传统下游开工率普遍偏低。
- MTBE、二甲醚产能利用率：传统下游开工率普遍偏低。
- 甲醇制烯烃、传统下游厂家采购量：下游采购量变化情况。
- 甲醇月度采购量：甲醇月度采购量变化情况。
- 甲醇生产企业待发订单量、订单数量：生产企业订单量增加。
- 甲醇下游新增产能：2024年、2025年甲醇下游新增产能统计。
库存
- 企业库存：企业库存环比大幅下降。
- 各地区企业库存：各区域企业库存变化情况。
- 港口库存：港口库存环比大幅上升。
- 各港口库存：各港口库存变化情况。
- 华东、华南地区港口浮仓：港口浮仓变化情况。
