造纸产业链数据每周速递：3月智利纸浆外盘报价继续提涨

行业研究行业周报 看好（维持） 3月智利纸浆外盘报价继续提涨 造纸产业链数据每周速递（20250301） 造纸轻工行业 国家地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2025年03月02日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨019，跑赢大盘241pct；造纸子板块下跌012，跑赢大盘211pct。本周沪深300指数下跌222，轻工制造申万指数上涨019，跑赢沪深300指数241pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行 业中，造纸子板块下跌012，跑赢大盘211pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块，其中家具板块上涨089，文娱用品、造纸以及包装印刷板块分别下跌007、012、041。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格上涨，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌31元吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨20美元吨、10美元吨；本周阔叶木浆现货价格下跌47元吨、针叶木浆现货 价格下跌28元吨；2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加71；（3）本周溶解浆价格下跌50元吨。 李雪君021633258886069 lixuejunorientseccomcn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchenorientseccomcn 执业证书编号：S0860524090001 本周文化纸价格上涨，废纸系纸种价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨10元吨，铜版纸价格上涨118元吨，白卡纸价格维稳，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌22元吨、56元吨。 本周文化纸盈利水平提升，包装纸盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加920元吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加105118元吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降24元吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下跌511元吨。 2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降64。（1）机制纸及纸板2024年112月累计产量15847万吨，同比增长100；12月当月产量1441万吨，同比增长60；（2）经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造 业产成品库存（测算值）同比增长78，环比下降64；（3）纸及纸板进口量方面，2024年112月累计同比下降70；出口量方面，112月累计同比增加158。 投资建议与投资标的 近期Suzano宣布2025年3月阔叶浆报价环比提涨20美元吨、国内现货价格亦开始触底回升，成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业002078，买入。同时回溯历史来看，特种纸企业在浆价上行之后的半年内通常会呈现出盈利扩张，推荐特种纸领军企业仙鹤股份603733，买入，中高端装饰原纸龙头华旺科技605377，买入以及食品包装纸细分龙头五洲特纸605007，增持。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业02689，买入、山鹰国际600567，增持。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周文化纸价格上涨：造纸产业链数据每周速递（20250222） 本周铜版纸、白卡纸价格有所上涨：造纸产业链数据每周速递（20250215）2月智利木浆外盘报价提涨20美元吨： 造纸产业链数据每周速递 （20250208） 20250223 20250216 20250209 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2025022420250304）4 2、产业链数据跟踪：3月智利纸浆外盘报价继续提涨5 21原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格上涨，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌6 22成品纸：本周文化纸价格上涨，废纸系纸种价格下跌7 23盈利水平：本周文化纸盈利水平提升，包装纸盈利水平下降8 242024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降649 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨019，造纸子板块下跌0124 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期20250228，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌31元吨（更新日期20250228）6 图6：本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨20美元吨、10美元吨（更新日期 20250228）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌47元吨、针叶木浆现货价格下跌28元吨 （更新日期20250228）7 图8：2025年1月下旬中国两大港口木浆库存合计162万吨，环比增加71（更新日期20250131）7 图9：本周溶解浆、棉花价格指数分别下跌50元吨、18元吨，粘胶短纤价格维稳（更新日期 20250228）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨10元吨（更新日期20250228）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨118元吨（更新日期20250228）8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期20250228）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌22元吨、56元吨（更新日期20250228）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加920元吨（更新日期20250228）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加105118元吨（更新日期20250228）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企基本维稳，小型纸企下降24元吨（更新日期 20250228）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下跌511元吨（更新日期20250228）9 图18：2024年112月机制纸及纸板产量累计同比增长10010 图19：剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 78，环比下降6410 图20：2024年112月纸及纸板当月进口量累计同比下降7010 图21：2024年112月纸及纸板当月出口量累计同比增长15810 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期20250228）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期20250228）5 1、行情回顾（2025022420250304） 本周轻工制造行业指数上涨019，跑赢大盘241pct；造纸子板块下跌012，跑赢大盘211pct。本周沪深300指数下跌222，轻工制造申万指数上涨019，跑赢沪深300指数 241pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块下跌012，跑赢大盘 211pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块，其中家具板块上涨089，文娱用品、造纸以及包装印刷板块分别下跌007、012、 041。 图1：本周轻工制造行业指数上涨019，造纸子板块下跌012 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位 50 40 30 20 10 20180201 20180419 20180629 20180905 20181120 20190129 20190415 20190626 20190902 20191115 20200123 20200409 20200619 20200828 20201112 20210120 20210406 20210617 20210824 20211109 20220117 20220331 20220615 20220822 20221104 20230112 20230328 20230608 20230817 20231101 20240109 20240325 20240606 20240814 20241030 20250107 0 10 20 30 40 50 60 沪深300轻工制造申万造纸申万 4 2 钢铁房地产食品饮料建筑材料纺织服装建筑装饰轻工制造 采掘交通运输 银行综合 商业贸易家用电器电气设备农林牧渔 化工公用事业沪深300有色金属机械设备医药生物 汽车休闲服务非银金融国防军工 电子计算机传媒通信 0 2 4 6 8 10 12 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、文娱用品、造纸以及包装印刷板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 2 1 1 0 1 1 2 2 3 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：3月智利纸浆外盘报价继续提涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期20250228） 指标 单位 价格数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC11东南亚主港CIF 美元吨 178 持平 持平 29 欧废OCC9010东南亚主港CIF 美元吨 143 持平 持平 36 欧废OCC955东南亚主港CIF 美元吨 148 持平 持平 35 日废OCC11东南亚主港CIF 美元吨 158 持平 87 31 国废 国废到厂价不含税黄板纸广东A级 元吨 1404 22 64 126 木浆 阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利 美元吨 610 34 70 109 元吨 4376 35 71 107 针叶浆外盘国际价中国主港银星智利 美元吨 825 12 38 51 元吨 5918 13 38 49 阔叶浆现货山东地区木浆明星（含税） 元吨 4809 10 06 42 针叶浆现货山东地区木浆银星（含税） 元吨 6594 04 01 40 2024年12月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 162 71 71 动力煤 秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K 元吨 695 06 16 20 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元吨 5425 02 02 09 铜版纸均价（含税市场价） 元吨 5798 21 48 52 白卡纸均价（含税市场价） 元吨 4320 持平 05 10 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元吨 4235 05 09 09 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元吨 2943 19 48 46 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元吨 2784 30 44 49 溶解浆 CCFEI价格指数溶解浆内盘 元吨 7750 06 19 19 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期20250228） 指标 指标 单位 2024年12 月当月值 当月同比 （计算值） 2024年112月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 1441 60 15847 100 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 696 00 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值） 万吨 1197 78 进出口 进口数量纸及纸板（未切成形的） 万吨 96 134 1092 70 出口数量纸及纸板（未切成形的） 万吨 92 209 1033 158 数据来源：海关总署，国家统计局，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 21原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘价格上涨，现货纸浆价格下跌；溶解浆下跌 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌31元吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1404元吨，较上周下跌31元吨，跌幅为22。外废原材料方