量化市场追踪周报（2025W9）：杠杆资金活跃，主力大幅流出TMT

本周市场复盘

• A股主要股指普遍承压，机器人、云计算等前期热点领涨方向回调，红利指数有所修复，钢铁等低位资产开始表现。
• 2月市场反弹后部分资金兑现，ETF单月净流出超千亿，资金流向分化，宽基指数整体承压，避险资产和热点主题获增配。
• 杠杆资金活跃度维持高位，两融余额接近1.92万亿元；主力资金结构性调仓，从TMT流向白酒等防御性板块，短期风险偏好趋于谨慎。
• 月末波动受内外多重因素影响，包括海外科技股波动传导、国际贸易摩擦预期升温、国内政策敏感窗口期临近等。

公募基金

• 主动偏股型基金净值涨跌幅平均值-2.77%，上涨基金占比9.30%。
• 净值表现最好的前五只基金：华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合、平安医药精选股票A、平安核心优势混合A、平安医疗健康混合A、中银医疗保健灵活配置混合A。
• 主动权益型基金平均仓位88.76%，其中普通股票型基金90.58%、偏股混合型基金89.67%、配置型基金86.52%，“固收+”基金23.93%。
• 风格仓位：大盘成长仓位17.37%、大盘价值仓位10.69%、中盘成长仓位11.2%、中盘价值仓位11.43%、小盘成长44.67%、小盘价值4.64%。
• 行业仓位：通信、非银行金融、银行、传媒、电子配置比例上调较多；机械、基础化工、建材、食品饮料、电力设备及新能源配置比例下调较多。

ETF资金流向

• 2月ETF千亿级净流出，资金增配跨境ETF。
• 黄金类ETF强势吸金：SGE黄金9999相关ETF单月净流入超122亿元，上海金相关ETF净流入超17亿元。
• 热点主题ETF受捧：机器人、CS人工智能、港股创新药、云计算、港股通互联网、科创AI等指数相关ETF资金相对较多。
• 宽基指数和港股科技相对承压，科创50、沪深300、中证A500、中证500、恒生互联网科技业、中国互联网50等指数净流出较多。

主力/主动资金流向

• 主力资金大幅流出TMT。
• 个股方面，主力净流入&中小单净流出：贵州茅台、有研新材、中电兴发等；主力净流出&中小单净流入：拓维信息、东方财富、中兴通讯等。
• 主动资金净流出TMT，更看好北京君正、海光信息、航锦科技等标的，东方财富、中兴通讯、浪潮信息等标的遭主动资金净卖出。

研究结论

• 短期维度，高估值成长股的估值压力与外部冲击或难快速消化，两会政策窗口期与年报业绩预告密集披露或将加速资金高低切换。
• 建议关注防御类资产和业绩确定性强的成长股标的，规避缺乏基本面支撑的概念股。