量化市场追踪周报（2024W25）：ETF资金活跃，政策预期有望升温

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 ETF资金活跃，政策预期有望升温 ——量化市场追踪周报（2024W25） 2024年6月30日 证券研究报告金工研究 金工定期报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 联席首席分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500522050001联系电话：+8613501966827 邮箱：dongfangwei@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 量化市场追踪周报(2024W25)：ETF资金活跃，政策预期有望升温 2024年6月30日 A股半年度收官：乐观情绪收敛，仅三成主动偏股型基金录得正收益。年初的流动性危机后，市场在政策利好和经济复苏预期的双重驱动下展现出乐观情绪，但随着经济数据与预期的偏差逐渐显现、加之监管政策的加强乐观情绪逐步收敛。期间虽有一系列地产强刺激政策出台，但考虑到政策的传导和执行需要时间，其效果可能尚未完全显现。A股主要股指业绩分化明显，上证50、沪深300指数收涨，创业板指数跌超10%，国证2000中证2000指数的回调幅度在20%左右。基金业绩方面，上半年主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值为-4.50%，上涨基金数目占比为31.12%。 本周市场复盘：延续震荡下行，情绪较为低迷。本周市场延续了震荡下行的态势，市场情绪普遍低迷，银行和石油石化等少数板块逆势上涨，科创50跌超6%。基本面尚不明朗，加之周内离岸人民币兑美元汇率跌破7.3关口，北向资金在周内整体延续了净流出状态。但境内ETF市场资金活跃度较高，本周境内股票ETF资金净流入超过430亿元，其中宽基ETF的净流入约达391亿元，为市场提供了较强的底部支撑。展望未来，考虑到下月重要会议的召开，市场对稳增长政策的预期可能得到加强，我们认为市场继续大幅下跌的可能性较小，且下跌幅度有限，整体或呈现震荡反弹的态势，核心资产、新质生产力以及科创板块中质优赛道或具备相对优势。 公募基金：医药、煤炭配置比例持续下调。本周主动权益型基金整体仓位较此前1周有所降低，“固收+”基金仓位有所提升。风格上，大盘成长风格仓位保持下降趋势，中、小盘成长仓位上调。今年以来，公募基金在市值风格配置上切换较快，而在成长/价值风格上的配比较为稳定。行业方面，从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子、通信、家电、石油石化、国防军工，配比下调较多的行业有计算机、非银、传媒、医药、食品饮料。本周绩优基金超配的行业包括交通运输、煤炭、有色金属、石油石化、电力及公用事业、农林牧渔等依旧维持在红利风格上的较高暴露度；低配的行业包括银行、非银行金融食品饮料、电子、电力设备及新能源、医药等，绩优基金整体对于当前机构重仓行业仍维持谨慎判断。 境内股票ETF资金流入突破430亿，其中300ETF净流入超250亿。本周各类型ETF基金资金净流入471.49亿元。境内股票ETF方面，本周资金净流入431.01亿元。债券ETF方面，本周资金净流出4亿元，规模为1094.89亿元。商品ETF方面，本周资金净流入13.04亿元，规模达到 527.75亿元。境外ETF方面，本周资金净流入31.43亿元，规模达到 3079.79亿元。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本周境内新成立基金数目共计25只，主动权益型基金新发总份额约7.93 亿元，处于近一年以来的34%分位。今年以来主动权益型基金新发149 只，规模合计约435.97亿元；今年年初以来，被动权益型基金新发132 只，仅次于2021年同期；新发规模合计约488.01亿元。 沪深港通：北向资金当周共计净卖出约117.62亿元。北向资金当周共计净卖出约117.62亿元，其中沪股通净卖出约28.31亿元、深股通净卖出约 89.31亿元。2024年6月北向资金累计净卖出约444.46亿元，年初以来北向资金累计净买入约385.77亿元。行业方面，一级行业层面，本周北向资金流入有色金属行业，流出食饮、家电行业；二级行业层面，本周北向资金流入工业金属，流出酒类、证券Ⅱ。 主力/主动资金流向：市场情绪仍有反复，主力延续流出态势，本周主买净额约-670.39亿元。行业方面，本周主力流出电子、计算机；主动资金流入银行、电力及公用事业，流出计算机、电子。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录量化市场追踪周报（2024W25）：ETF资金活跃，政策预期有望升温5 1.本周市场复盘：延续震荡下行，情绪较为低迷5 2.公募基金：医药、煤炭配比持续下调，宽基ETF周净流入超390亿6 公募基金仓位测算：主动权益仓位小幅下降，“固收+”仓位有所提升7 主动权益产品风格动向：大盘成长仓位持续下调8 主动权益产品行业动向：医药、煤炭配置比例持续下行，绩优基金继续看好红利9 ETF市场跟踪：境内股票ETF资金流入突破430亿，其中300ETF净流入超250亿12 新成立基金：本周主动权益型基金新发总份额约为7.93亿元13 3.沪深港通：北向资金当周共计净卖出约117.62亿元14 4.主力/主动资金流：市场情绪仍有反复，主力延续流出态势15 附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览18 附录2：本周公募基金新成立与新发行一览21 附录3：私募策略表现跟踪23 风险因素24 表目录表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息6 表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)9 表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号11 表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)16 表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)16 表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)16 表7：本周中信一级行业主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)17 表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览18 表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计)21 表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计)22 表11：私募策略指数分阶段累计收益情况23 图目录图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)5 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%)6 图3：主动权益型基金历史仓位分布7 图4：“固收+”基金历史仓位分布8 图5：主动权益型基金历史风格仓位分布8 图6：信达金工行业轮动策略多头超额10 图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)12 图8：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元)13 图9：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量13 图10：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)13 图11：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量14 图12：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)14 图13：近2年陆股通成交净买入额(亿元)14 图14：分月陆股通成交净买入额(亿元)14 图15：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)14 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)14 图17：近2年港股通成交净买入额(亿元)15 图18：分月港股通成交净买入额(亿元)15 图19：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)15 图20：近1年私募策略指数净值表现23 量化市场追踪周报（2024W25）：ETF资金活跃，政策预期有望升温 1.本周市场复盘：延续震荡下行，情绪较为低迷 半年度收官，回顾上半年的市场表现，年初的流动性危机后，市场在政策利好和经济复苏预期的双重驱动下展现出乐观情绪，但随着经济数据与预期的偏差逐渐显现、加之监管政策的加强，乐观情绪逐步收敛。期间虽有一系列地产政策强力出台，但考虑到政策的传导和执行需要一定时间，其效果可能尚未完全显现。 从股指表现来看，风格分化明显，大盘蓝筹股表现相对强势，中小盘股普跌。具体来看，沪指跌0.25%，上证50、沪深300指数均实现正收益，创业板指数跌超10%，国证2000、中证2000指数的回调幅度在20%左右，北证50指数跌超30%。基金业绩方面，上半年主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值为-4.50%，上涨基金数目占比为31.12%。其中，净值表现最好的三只基金分别是宏利景气领航、宏利景气智选、永赢股息优，年初至今净值涨跌幅分别是30.19%、30.06%、29.98%。 本周市场延续了震荡下行的态势，市场情绪普遍低迷，银行和石油石化等少数板块逆势上涨。基本面尚不明朗，加之周内离岸人民币兑美元汇率跌破7.3关口，北向资金在周内整体延续了净流出状态。但境内ETF市场资金活 跃度较高，本周境内股票ETF资金净流入超过430亿元，其中宽基ETF的净流入约达391亿元，为市场提供了较强的底部支撑。展望未来，考虑到下月重要会议的召开，市场对稳增长政策的预期可能得到加强，我们认为市场继续大幅下跌的可能性较小，且下跌幅度有限，整体或呈现震荡反弹的态势，核心资产、新质生产力以及科创 板块中质优赛道或具备相对优势。 宽基指数表现回顾：本周（2024/6/24-2024/6/28）A股各宽基指数普跌，大盘蓝筹风格相对抗跌，科创50跌超 6%。截至2024/6/28，上证指数报收2967.4点，周涨跌幅约-1.03%；深证成指报收8848.7点，周涨跌幅约-2.38%； 创业板指报收1683.43点，周涨跌幅约-4.13%；沪深300报收3461.66点，周涨跌幅约-0.97%。 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%) 0.46 0.34 -0.17 -0.08 -1.03 -0.97 -1.16 -1.15 -1.72 -2.38 -2.34 -3.13-3.15 -2.96 -2.85 -4.13 -6.10 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 南华商品 黄金 标普 恒生指数 中证转债 中证红利 国证成长 国证价值 北证 科创 中证 中证 中证 沪深 创业板指 深证成指 上证指数 -7 9999 500 50 50 2000 1000 500 300 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/6/17-2024/6/28 行业指数表现回顾：本周（2024/6/24-2024/6/28）行业指数截面分化度保持下行，基本延续了普跌态势；部分板块如银行、石油石化表现相对强势，行业指数周内收涨。周涨跌幅排名居前的行业有银行、石油石化、电力及公用事业、交通运输、国防军工等，收益率依次为2.48%、2.23%、0.88%、-0.46%、-0.67%；周涨跌幅排名靠后的行业包括房地产、计算机、非银行金融、医药、电力设备及新能源等，收益率依次为-4.80%、-3.40%、-3.36%、 -3.27%、-3.01%。30个中信一级行业本周平均收益率约为-1.73%，截面标准差约为1.56%；上周平均收益率约为 -2.14%，截面标准差约为1.97%。 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%) 2.2 2.5 0.9 -1.0 -2.1 -0.7 -0.5 -1.4 -1.1 -1.8-2.0-1.7