量化市场追踪周报（2024W46）：主力净流出仍处高位，哑铃型格局有所减弱

c 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 主力净流出仍处高位， 哑铃型格局有所减弱 ——量化市场追踪周报（2024W46） 证券研究报告金工研究 金工定期报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002联系电话：+8618616819227 邮箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005联系电话：+8619821223545 邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 量化市场追踪周报(2024W46)：主力净流出仍处高位，哑铃型格局有所减弱 2024年11月24日 本周市场复盘：本周各宽基指数持续回调，结构上小盘+红利跌幅较少。资金流方面，主力资金净流出仍处于高位，南向资金持续加仓港股，境外ETF持续净流入，外部短期扰动性加剧，但以主动权益基金与固收+基金为代表的公募机构在本周仍未减仓，短期资金仍占主导地位，我们本周仍延续上周观点，短期资金主导的高波动行情下，建议积极管理仓位，把握低位补仓收益。板块结构上，公募持续增配电新行业，对于石油石化、煤炭等红利类行业持续减配，主力资金持续流出前期弹性较高的电子行业，在短期配置观点上，由于历史上机构在年末一般有减仓锁定收益的倾向，我们建议在中观配置上可能需规避公募前期增配较多的哑铃型结构，转向更为均衡的配置。 公募基金：公募基金仍未减仓，TMT板块ETF大幅净流入。本周主动权益基金仓位较上周略微提升，“固收+”基金仓位维持不变。本周中盘价值仓位上调，小盘价值仓位下降；近三月来看，小盘成长风格增配明显。行业方面，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有有色金属、传媒家电、综合金融、钢铁，配比下调较多的行业有综合、石油石化、国防军工、银行、房地产。 本周，境内股票指数ETF资金合计净流入约41.69亿元，合计规模为27740.61亿元。宽基ETF方面，本周资金净流出约5.18亿元，合计规模为20905.82亿元。行业ETF方面，本周资金净流入约29.54亿元，合计规模为5390.03亿元。近三月，消费板块ETF资金呈净流入。本周境内新成立基金数目共计24只，主动权益型基金新发总份额约为0.16亿元，为 近1年5.8%分位。今年以来主动权益型基金新发244只，规模合计约 607.56亿元；被动权益型基金新发242只，超过2021年同期，规模合计约1267.52亿元。 主力/主动资金流向：市场避险情绪仍较浓厚，本周主买净额约-3526亿元行业方面，本周主力流出电子、机械；主动资金流出电子、机械。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录量化市场追踪周报（2024W46）：主力净流出仍处高位，哑铃型格局有所减弱4 1.本周市场复盘：主力净流出仍处高位，哑铃型格局有所减弱4 2.公募基金：公募基金仍为减仓，TMT板块ETF大幅净流入5 公募基金仓位测算：主动权益基金仓位较上周略微提升，“固收+”基金仓位维持不变6 主动权益产品风格动向：中盘价值风格仓位上调，小盘价值仓位下降8 主动权益产品行业动向：电新行业持续增配，红利板块持续减配9 ETF市场跟踪：TMT板块ETF获净流入11 新成立基金：本周主动权益型基金新发总份额约为0.16亿元，为近1年5.8%分位12 3.主力/主动资金流：本周主力净流出仍处于高位，避险情绪仍较浓厚14 附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览17 附录2：本周公募基金新成立与新发行一览20 风险因素21 表目录表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息5 表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)9 表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号10 表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)15 表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)15 表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)16 表7：本周中信一级行业主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)16 表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览17 表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计)20 表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计)21 图目录图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)4 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%)5 图3：主动权益型基金历史仓位分布6 图4：“固收+”基金历史仓位分布7 图5：主动权益型基金历史风格仓位分布8 图6：信达金工行业轮动策略多头超额10 图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)12 图8：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元)13 图9：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量13 图10：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)13 图11：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量14 图12：被动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)14 图13：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)15 量化市场追踪周报（2024W46）：主力净流出仍处高位，哑铃型格局有所减弱 1.本周市场复盘：主力净流出仍处高位，哑铃型格局有所减弱 本周各宽基指数持续回调，结构上小盘+红利跌幅较少。资金流方面，主力资金净流出仍处于高位，南向资金持续加仓港股，境外ETF持续净流入，外部短期扰动性加剧，但以主动权益基金与固收+基金为代表的公募机构在本周仍未减仓，短期资金仍占主导地位，我们本周仍延续上周观点，短期资金主导的高波动行情下，建议积极管理仓位，把握低位补仓收益。板块结构上，公募持续增配电新行业，对于石油石化、煤炭等红利类行业持续减配，主力资金持续流出前期弹性较高的电子行业，在短期配置观点上，由于历史上机构在年末一般有减仓锁定收益的倾向，我们建议在中观配置上可能需规避公募前期增配较多的哑铃型结构，转向更为均衡的配置。 宽基指数表现回顾：本周（2024/11/18-2024/11/22）宽基指数持续回调，市场避险情绪升温。截至2024/11/22，上证指数报收3267.19点，周涨跌幅约-1.91%；深证成指报收10438.72点，周涨跌幅约-2.89%；创业板指报收2175.57 点，周涨跌幅约-3.03%；沪深300报收3865.7点，周涨跌幅约-2.60%。 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%) 1.68 1.27 -0.29 -0.83 -0.10 -1.01 -1.91 -1.55 -1.78 -2.89-3.03-2.60-2.94 -2.08 -2.49 -3.61 65.40 4 2 0 -2 -4 -6 -8 1000 500 300 上深创沪中中证证业深证证指成板 数指指 中科北国国中中证创证证证证证 50 50 2000 价成红转值长利债 恒标黄南生普金华指商 9999 500 数品 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/11/18-2024/11/22 行业指数表现回顾：本周（2024/11/18-2024/11/22）各行业出现明显回调，TMT板块整体回调较多，仅有商贸零售行业大幅上涨。周涨跌幅排名居前的行业有商贸零售、轻工制造、纺织服装、电力及公用事业、有色金属等，收益率依次为3.33%、0.57%、0.51%、-0.26%、-0.27%；周涨跌幅排名靠后的行业包括综合金融、消费者服务、食品饮料、非银行金融、通信等，收益率依次为-6.56%、-6.16%、-4.08%、-3.58%、-3.56%。 图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%) 0.6 0.5 -1.7 -0.9-0.3-0.3-0.3 -1.0 -1.7-2.3 -1.1 -1.9-1.9 -1.1 -0.7 -1.2 -0.6 -1.5 -2.7 -2.3-2.4 -2.6 -4.1 -3.6 -3.3-3.6-3.1 -6.2 -6.6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 3.3 石煤有电钢基建建轻机电国汽商消家纺医食农银非房交电通计传综综油炭色力铁础筑材工械力防车贸费电织药品林行银地通子信算媒合合 石金及化 制设军零者服 饮牧行产运机金 化属公工用 事业 造备工售服装及务 新能源 料渔金输融融 本周上周 资料来源：同花顺iFinD、信达证券研发中心统计日期：2024/11/18-2024/11/22 2.公募基金：公募基金仍未减仓，TMT板块ETF大幅净流入 截至2024/11/22，本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-1.77%。基金总数为4409，上涨数目为216，占比达到4.90%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是前海开源一带一路主题精选灵活配置混合A、广发睿合混合A、中航趋势领航混合A、华夏磐润两年定期开放混合A、华夏智造升级混合A，一周净值涨跌幅分别是5.15%、3.78%、3.69%、3.62%、3.50%。 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息 基金规模 本周涨跌 近3月回 排名 基金代码 基金简称 基金经理 到任日期 (亿元) 幅 报 年初至今 1 001209.OF 前海开源一带一路主题精选灵活配置混合A 吴国清 2019/7/19 0.59 5.15% 3.38% -8.79% 2 014734.OF 广发睿合混合A 林英睿 2022/3/25 5.84 3.78% 21.47% 6.10% 3 021489.OF 中航趋势领航混合A 王森 2024/6/18 0.13 3.69% 38.90% 29.32% 4 015697.OF 华夏磐润两年定期开放混合A 张城源 2022/8/24 1.55 3.62% 38.87% -12.00% 5 016075.OF 华夏智造升级混合A 吴昊汤明真 2022/11/18 0.87 3.50% 45.00% 1.63% 6 013607.OF 广发睿恒进取一年持有期混合A 林英睿 2022/2/8 1.68 3.44% 24.08% 3.58% 7 003304.OF 前海开源沪港深核心资源灵活配置混合A 吴国清 2016/10/17 4.43 3.37% 25.36% 13.97% 8 008099.OF 广发价值领先混合A 林英睿 2020/5/7 40.33 3.35% 21.56% 6.43% 9 290014.OF 泰信现代服务业混合 黄潜轶 2021/2/2 0.66 3.31% 38.57% -15.22% 10 730001.OF 方正富邦创新动力混合A 吴昊 2024/4/17 0.33 3.29% 49.80% 1.80% 资料来源：聚源、信达证券研发中心 公募基金仓位测算：主动权益基金仓位较上周略微提升，“固收+”基金仓位维持不变 从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金整体仓位较上周有略微提升，“固收+”基金仓位维持不变。截至2024/11/22，主动权益型基金的平均仓位约为86.18%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.27%（较上周上升0.15pct），偏股混合型基金的平均仓位约为87.02%（较上周上升0.17pct），配置型基金的平均仓位约为83.91%（较上周上升0.17pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.64%，较上周下降0.15pct。 图3：主动权益型基金历史仓位分布 95%8500 90% 7500 6500 85% 5500 80% 4500 75% 3500 70% 2014/1/32015/1/32016/1/32017/1/32