供需分析
- 锰硅：供给端，2月开工率增长明显，内蒙、宁夏高开工，南方年后复产，总产量预计81万吨。需求端，螺纹钢产量季节性回升但钢厂复产慢，硅锰需求一般。钢招方面，2月盘面波动大，钢厂定价6500元/吨，略超预期。
- 锰矿：库存处近五年同期最低水平，显著低于往年，合金厂也去库。发运受澳洲天气影响，澳矿发运量和到货量环比下降，南非矿常量供给，加蓬到货量减少。
成本利润
- 锰矿：矿价高位回落后企稳，3月期矿报价上涨，短期支撑仍在。产区电价暂稳，内蒙小幅下调。焦炭第九轮提降落地，十轮已在路上，价格仍有下降空间。
后市展望
- 锰硅：供应紧张问题未解决，短期价格有支撑，但产业基本面未转变，交割库库存压力大。两会临近，关注宏观预期影响，若无明显驱动反弹高度受限，价格预计区间运行。
风险与关注
锰硅市场数据
- 期货：2月2505合约收盘价6368元/吨，跌幅14.08%。
- 现货：内蒙6517现货价格6150-6650元/吨，降500元/吨。
- 港口库存：截至2月21日，港口库存合计400.8万吨，降32.2万吨。
- 外盘：3月对华报价继续上涨，康密劳加蓬块3月报4.75美元/吨度。
- 交割库库存：截至2月25日，仓单加有效预报合计49.08万吨，增5.37万吨。
硅铁市场分析
- 供需分析：2月供需双增，内蒙正常生产，宁夏复产增多，产量预计45万吨。需求方面，硅铁需求季节性回升但低于往年，实际需求未改善。期货价格快速反弹后震荡下行，现货看跌情绪。
- 成本利润：兰炭价格三次下调，电价除内蒙外无变动。主产区除甘肃外暂有利润，短期无减产迹象。
硅铁后市展望
- 硅铁：产业基本面未改善，成本走弱，部分产区仍有复产预期，现实供应压力增加。关注宏观预期和同类品种价格波动，预计行情偏弱运行。
硅铁市场数据
- 期货：2月2503合约收盘价6182元/吨。
- 现货：硅铁72合格块内蒙最新价格6000元/吨，降100-150元/吨。
- 产量：1月硅铁产量47.14万吨，2月预计45万吨。
- 需求：2月五大钢种硅铁需求量环比回升。
- 库存：截至2月14日，样本企业库存76910吨，增670吨；钢厂库存平均可用天数16天，减0.65天。
- 交割库库存：截至2月24日，仓单和预报合计88500吨，增11150吨。
风险与关注
