NPU助力定制化存储

核心观点

• CUBE技术助力边缘AI计算：华邦电子开发的CUBE（定制化超高带宽元件）技术，专为边缘AI运算设计，采用3D堆叠和异质键合技术，提供高带宽、低功耗的存储芯片，目标2026年贡献营收。
• NPU助力定制化存储：北京君正电子集成自研CPU、NPU、ISP等模块，形成独特的AI算力引擎，兼顾计算效能与灵活性，支持低比特量化技术，强化低功耗与低带宽AI计算能力。

关键数据

• 北京君正电子：
  • 最新收盘价：92.50元
  • 总股本/流通股本：4.82亿/4.20亿股
  • 总市值/流通市值：445亿/388亿
  • 资产负债率：7.2%
  • 市盈率：82.92倍
• 财务预测：
  • 2024/2025/2026年营业收入：43.5/48/55亿元
  • 2024/2025/2026年归母净利润：4.3/4.8/5.4亿元
  • 2024/2025/2026年PE：103/93/82倍

研究结论

• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司未来三年收入和利润稳步增长，估值具有吸引力。
• 风险提示：产品开发、市场拓展、新技术研发、毛利率下降、技术人员人力成本增加、供应商、存货、经营管理、募投项目实施、外汇、税务、商誉减值等风险。

财务指标

• 2023A/2024E/2025E/2026E：
  • 营业收入：453/143.5/480/550亿元
  • 归母净利润：537.25/430.48/480.16/540.07百万元
  • EPS：1.12/0.89/1.00/1.12元/股
  • 市盈率：82.91/103.48/92.77/82.48倍
  • 市净率：3.78/3.72/3.60/3.48倍
  • EV/EBITDA：41.07/62.91/59.01/52.83倍