苯乙烯：EB-BZ扩利润，压缩BZN

核心观点与关键数据

趋势强度：苯乙烯趋势强度为-1，表示偏弱。

现货消息：盘面快速下跌后，现货成交好转，EB盘面空单部分止盈。短期弱势集中在纯苯，关注EB-BZ扩利润、压缩BZN。

需求：

• 纯苯和苯乙烯下游维持高开工、高库存、低利润，实际减产落地较少。
• 下游成品库存累库，关注终端实际产销情况。
• 苯乙烯下游需求较好，ABS招标、EPS开工快速回归，但ABS、PS、EPS胀库压力较大。

库存：

• 市场对3月去库乐观，但实际可能维持平衡。
• 1-2月抢跑导致全产业链高库存，纯苯隐性库存压力大，进口量被低估。
• 苯乙烯春节期间库存累库明显，2月中下旬消化工厂货，3月供需基本平衡。

供应：

• 炼厂故障频发，短期供应减产，影响3月下至4月供应。
• 地炼开工偏低影响芳烃外卖，但后续华东-山东物流恢复后，山东纯苯价格将转弱。
• 山东地区美金船货补充，纯苯缺货概率不大。

关键数据：

• EB基差：5997-701。
• EB2503-EB2504价差：-46-47。
• 苯乙烯华东现货：8950-9100。
• 苯乙烯仓单数：866-1036。
• 苯乙烯成交量：2365-9922。
• 苯乙烯持仓量：37246-13791。

研究结论

短期苯乙烯基本面偏弱，主要受纯苯下游需求疲软影响。市场对3月去库预期较高，但实际可能维持平衡。供应端短期减产，但中长期看，山东地区纯苯供应将逐步宽松。下游需求韧性较强，但胀库压力较大。关注终端实际产销情况及物流恢复进度。