苯乙烯周报：苯乙烯利润或将触底，逢低做多EB-BZ价差

周度评估及策略推荐

美国延长美伊停止协议，原油价格回落，能化板块跟随震荡。纯苯-石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润上涨，苯乙烯整体估值中性偏低。苯乙烯供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化。短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB-BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已中性偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低。

本周预测：纯苯（BZ2606）：参考震荡区间（8000-8300）；苯乙烯(EB2607)：参考震荡区间（9000-9300）。推荐策略：地缘冲突波动较大，建议空仓观望。

风险提示：石脑油、纯苯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。

期现市场

• 苯乙烯价格高位回落
• 活跃合约成交量高位震荡
• EB连1-连2价差高位震荡

利润库存

• 港口库存纯苯持续去化
• 苯乙烯POSM利润大幅回落

成本端

• 26年纯苯投产增速增加，PS投产增速增加
• 苯乙烯产业链利润逐渐向下游转移
• 石脑油裂解价差大幅下滑
• 苯酚、苯胺毛利下降
• 己内酰胺毛利小幅反弹
• 苯酚江阴港库去化

供给端

• 苯乙烯产量高位回落

需求端

• 苯乙烯下游3S产能预测
• ABS生产企业库存累库放缓
• 冰箱冷柜产量同期中性偏低
• 洗衣机产量同比中性偏高

产业链

• 产业链图示

免责声明

五矿期货有限公司声明本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但不对所有信息可能导致的任何损失负责。本报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励征求专业财务顾问的意见。