2025年猪饲料行业有望实现量价齐升,Q1业绩即开始兑现。受玉米、豆粕等原材料价格上涨推动,饲料产品价格将上涨;同时,能繁母猪存栏量增加带动生猪养殖量提升,猪饲料需求扩大。邦基科技由服务中小散户转变为主攻大客户,虽然利润率和应收账款有所挤压,但大客户的高需求量和稳定性带来增量空间。公司产品结构将向配合料倾斜,适应“公司+农户”模式,提升收入占比。未来3年,邦基科技饲料销量有望翻倍式增长,预计2024-2027年销量分别为76万吨、120万吨、160万吨、200万吨。盈利预测显示,2024-2026年收入分别为21.82亿元、32.56亿元、42.26亿元,EPS分别为0.42元、0.83元、1.00元,对应PE分别为26.4倍、13.4倍、11.2倍,给予“买入”评级。主要风险包括自然灾害、疫病、政策变化、原材料波动、猪价下跌等。