- 核心观点:本轮股市反弹主要受两会政策预期和中国AI资产价值重估驱动,政策利好和AI叙事推动市场情绪乐观,但获利资金了结意愿上升,股指短期内预计区间震荡。
- 市场回顾:2025年2月1日至2月24日,各期权标的震荡反弹,中小盘科技成长股涨势突出,带动中证1000和中证500相关期权标的涨幅居前,创业板ETF和科创50ETF涨幅突出。
- 期权成交持仓情况:中证1000股指期权和中证500ETF期权成交量持仓量较高,科创50ETF期权成交量显著放量,反映投资者避险和投机需求上升。
- 期权分析指标:
- PCR指标:多数期权品种持仓量PCR单边上行,反映市场情绪乐观,但也意味着标的资产价格存在高位回落风险。
- 波动率指标:各期权平值隐含波动率回升但仍属正常区间,短期内预计维持现有水平。
- 标的资产走势分析:
- 政策预期:中央经济工作会议明确2025年宏观政策将实行适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策,两会政策利好预期推动股指反弹。
- 宏观经济:1月新增贷款主要源于企业端,居民信贷需求修复偏弱,通胀数据对央行货币宽松构成制约,财政政策需持续发力促进消费。
- AI资产价值重估:DeepSeek发布新一代模型打破美国AI霸权叙事,全球资本增配中国AI资产,相关个股显著上涨,科技企业将迎政策利好。
- 期权组合观点:预计股指短期内区间震荡,建议构建卖出宽跨式组合并买入价外认购期权保护右腿,适用于震荡行情,时间对组合友好,可通过买入期权对冲突发风险。