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YY Live出售交易完成，关注后续股东回馈计划，上调至买入

2025-02-26 赵丽,谷馨瑜,孙梦琪,蔡涵交银国际 Joken Hu

欢聚集团完成YY Live出售交易，总对价21亿美元，公司净现金超33亿美元，每股现金价值58美元。产品下架对4季度收入影响有限，预计4季度收入/经调整运营利润同比-3%/+10%。下调2025年1季度/全年收入预期7%/5%，短期部分区域投放预算缩减及非核心语音直播业务调整对收入影响持续。广告方面，Likee业务调整或带来用户规模收缩，短期第三方平台广告收入为主要收入驱动。估值切换至SOTP估值法，上调目标价至63美元，较现价有21%上涨空间。BIGO短期波动，但长期增长前景仍存，看好下半年业务企稳回升及积极的股东回馈支撑价值重估，上调至买入评级。风险：产品重新恢复上架后，用户恢复慢于预期，直播业务调整影响超预期。

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