对二甲苯：成本坍塌，低位盘整，下方空间有限 PTA：原油下跌，跟随偏弱，下方空间有限 MEG：逢低布局正套，下方空间有限

期货研究 商 品2025年2月27日 研究 对二甲苯：成本坍塌，低位盘整，下方空间有限 PTA：原油下跌，跟随偏弱，下方空间有限 产业 务 服MEG：逢低布局正套，下方空间有限 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367gtjascom 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 20250226 7010 4980 4594 6844 3777 20250225 7114 5048 4624 6902 3899 20250224 7120 5058 4666 6938 3897 20250221 7196 5108 4666 6958 3991 20250220 7298 5152 4696 6988 3994 日度变化 15 13 06 08 31 月差 PX（59） PTA（59） MEG（59） PF56 PXEB05 20250226 98 20 65 56 1335 20250225 94 18 48 60 1341 20250224 98 24 48 54 1345 20250221 92 26 44 62 1384 20250220 74 20 33 72 1333 日度变化 4 2 17 4 6 品种间价差 PTA05065PX05 PTA05MEG05 PTA05PF05 PF05盘面加工费 PTA05LU05 20250226 388 386 1868 1051 1203 20250225 388 424 1866 1049 1149 20250224 394 392 1886 1056 1161 20250221 395 442 1862 1040 1117 20250220 372 456 1852 1026 1158 日度变化 0 38 2 2 54 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX石脑油价差 20250226 254 45 30 6 211 20250225 141 60 35 50 216 20250224 199 60 27 50 215 20250221 199 50 20 58 223 20250220 71 60 10 58 222 日度变化 113 15 5 56 5 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 20250226 230893 3649 4002 563 8779000 20250225 230893 3449 4072 547 8779000 20250224 230947 3489 4072 547 5650000 20250221 230953 3789 4072 547 5650000 20250220 230953 3789 4073 547 3654000 日度变化 200 70 16 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：一位消息人士表示，由于亚洲PX市场总体上缺乏坚定的方向，价格一直在一个区间内上下波动。然而，鉴于价格自上周晚些时候以来一直在下跌，市场参与者认为现在是买入PX的好时机。这也反 映在MOC只看到出价，而卖家稀缺或不愿意以当前水平出售。 该消息人士表示，PX的市场相当“毫无头绪”，并补充说它没有显示出任何决定市场方向的真实趋势。 一些消息人士表示，由于运费足够低，他们希望向美国套利以进行汽油混合，目前从韩国到美国海湾的MR运费在50美元吨。然而，该消息人士补充说，美国买家今年在购买混合原料时也持谨慎态度。 与此同时，中国消息人士表示，PTA库存高企，PET和聚酯市场的需求都较低。 关于PX的浮动价格，一位消息人士表示，5月份的Platts每日均值或基于DMOPT的浮动价格 约为负4美元吨。另一位消息人士表示，只有当可交易水平在负89美元吨左右时，中国买家才会热衷于购买基于浮动价格的船货。该消息人士补充说，中国买家能够通过以负2美元吨左右的价格提供船 货来限制浮动价格，这意味着基于浮动价格的PX也没有太多交易。 尾盘石脑油价格小幅反弹，3月MOPJ目前估价在650美元吨CFR。今天PX价格下跌，尾盘实货4月在864，5月在867均有买盘，45换月在5有买盘，均无成交。今日PX估价在867美元吨，较昨日下跌12美元。 PTA今日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，聚酯工厂和贸易商买盘，现货基差走强。个别主流供应商出货。本周及下周主港主流在05贴水4046附近有成交，宁波货在0555附近成交，价格商谈区间在49305005附近，夜盘价格偏高端。3月中少量在05贴水40成交。今日主流现货基差在0546。 MEG新疆一套15万吨年的合成气制乙二醇装置于昨日产出聚酯级，目前负荷在23成附近，该装置于2月12日附近点火重启。 聚酯：江浙涤丝今日产销偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在50、70、5、25、10、80、10、40、100、20、45、80、30、40、50、60、50、80、50、0、0、60。 江浙涤丝今日产销偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在 50、70、5、25、10、80、10、40、100、20、45、80、30、40、50、 60、50、80、50、0、0、60。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分