电子：阿里巴巴资本开支乐观，AI建设有望提速

电子设备 2025-02-21 何晨,袁鑫财信证券路仁假

事件概述：阿里巴巴集团2024年四季度业绩表现强劲，收入同比增长8%，经营利润同比增长83%，净利润同比增长333%。云业务收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。
云业务表现：云智能集团2024年第四季度收入同比增长13%，主要由公共云业务和AI相关产品采用量提升带动。阿里巴巴将继续投入AI基础设施建设和技术创新，以提升AI领域的云采用量。
资本开支展望：四季度资本开支同比增长259%，达到317.75亿元。未来三年，阿里巴巴将加大投入三大AI领域：AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型升级。预计未来三年在云和AI的基础设施投入将超越过去十年的总和。
投资建议：维持电子行业“领先大市”评级。建议关注AIDC基础设施相关环节，如服务器、存储、网络设备等，相关标的包括寒武纪、海光信息、深南电路、兴森科技等。
风险提示：技术发展不及预期、应用落地不及预期、需求不及预期。