核心观点
2月24日，豆类油脂走势出现分化。豆一期价涨幅超1.5%，期价站上5日均线，伴随增仓3万手；豆二期价跌幅超1%，期价下探5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1.5%，期价跌破5日均线支撑，伴随减仓5.5万手；菜粕期价跌幅超1.5%，伴随减仓2.3万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价突破10日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1.6%，期价高位回落，期价下探5日均线支撑，伴随减仓4.2万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探60日均线支撑，盘中冲高回落，资金变化不大。
豆类市场来看，豆一强势，豆二、豆粕、菜粕期价高位回落。豆类资金出现明显减仓，市场情绪出现降温。此前市场中有关于进口到港压力下降，区域性供应偏紧的预期持续发酵，豆类期价表现偏强。今日盘中豆一期价的强势主要受到中央一号文件的提振，2025年中央一号文件聚焦三农，推进乡村振兴，强化大豆扩种、科技赋能、补贴保险，多元化油料布局。短期稳生产，中长期重塑油脂供应链，降低进口依赖，利好国产大豆种植和消费。市场情绪推动豆一期价强势，但持续性有待观察。短期来看，收到市场情绪的影响，前期强势的品种有所转弱，整体维持震荡偏强运行。
油脂市场，前期领涨的棕榈油出现高位回落，短线资金出现获利了结迹象。但考虑到棕榈油目前基本面仍有较强支撑，短期棕榈油期价仍处强势，豆棕价差出现拐头迹象。豆油受到美豆油需求向好的支撑，震荡偏强运行。菜籽油在国际油菜籽走势偏强和国内库存压力的影响下，维持外强内弱格局。随着领涨品种棕榈油出现转弱，对整个油脂板块的带动效应减弱，短线资金撤离加速油脂市场动荡行情，关注资金变化对盘面的影响。
关键数据
- 美国农业信贷机构CoBank发布的2025年春播意向调查显示：2025年春季美国农户将会大幅提高玉米种植面积，而其他作物（大豆、春小麦、高粱以及棉花）的种植面积预计降低。美国大豆种植面积预计为8400万英亩，同比下降3.6%。
- 巴西大豆种植面积的持续扩张：巴西占全球大豆出口的57%，而美国的份额已降至28%。巴西大豆种植面积过去18年来的增长率为130%。
- 巴西大豆出口税：帕拉州和马拉尼昂州的大豆生产商正在与当地政府谈判，旨在降低和推迟两地政府征收的出口税，这可能导致农民损失约12%的收入。
- 巴西大豆收获进度：截至2月21日，2024/25年度巴西大豆收获进度为37.63%，高于一周前的27.31%。
- 欧盟油籽进口量：截至2月16日，2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为862万吨，较2023/24年度同期增长11%。
- 阿根廷大豆作物状况：截至2月19日，阿根廷2024/25年大豆作物状况改善，大豆评级优良的比例为17%，但南部地区仍然缺水。
- 美国对中国大豆出口：2024/25年度迄今美国对中国大豆出口量为1889万吨，低于去年同期的1944万吨。
研究结论
豆类市场情绪转弱，豆一期价强势但持续性有待观察，豆二、豆粕、菜粕期价高位回落。油脂市场棕榈油高位回落，豆棕价差出现拐头迹象，豆油震荡偏强，菜籽油外强内弱。短期豆类和油脂整体维持震荡偏强运行，关注资金变化对盘面的影响。
