锰硅观点摘要
核心观点：
- 供给端：硅锰产量和开工率持续回升，内蒙、宁夏高开工，南方工厂陆续复产，产区库存中性偏低。
- 需求端：螺纹钢、五大材产量环比增长，铁水微降，下游复工带动硅锰需求明显回升。钢招落定，河钢2月定价6500元/吨，略超预期。
- 炉料端：澳矿外盘报价上涨，港口矿价坚挺，焦炭第九轮提降落地，化工焦降30元/吨，内蒙电价微调，短期矿价对成本支撑强。
- 库存与价格：锰矿港口库存环比下降，但交割库库存攀升至47万吨，实际供应压力未减。期货价格区间运行，中长期承压。
风险与关注：政策预期、锰矿外盘、钢厂招采、焦炭提降等。
锰矿关键数据
- 港口库存：截至2月14日，合计411.3万吨，周环比降21.7万吨（天津港降25.9万吨，钦州港回升至66.2万吨）。
- 进口量：2024年12月进口255万吨，加蓬矿增，澳矿减，南非矿降。
- 外盘报价：3月对华报价上涨，加蓬块4.75美元/吨度，澳块5.05美元/吨度。
锰硅供给需求
- 供给：截至2月21日，硅锰供应量205730吨，周环比增2380吨，开工率49.05%，内蒙、宁夏产量稳定增长。
- 需求：周需求量118412吨，周环比增4827吨，螺纹钢、五大材产量回升，铁水微降。
现货价格与库存
- 现货价格：6517价格小幅下降，内蒙6300元/吨，广西6400元/吨，甘肃6300元/吨。河钢2月定价6500元/吨，采购量减。
- 库存：样本企业库存12.85万吨，周降2.2万吨，内蒙降0.3万吨，宁夏降1.3万吨。
硅铁观点摘要
核心观点：
- 供需：开工率、产量小幅增长，厂家排单生产，库存压力尚可，后续供应或增量。需求端终端恢复，硅铁需求环比回升，钢招定价略降。镁锭产量微降，市场平稳。
- 成本：兰炭降50-70元/吨，河北氧化铁皮涨60元/吨，内蒙电价微调，关注新能源上网后电价波动。
- 价格与库存：硅铁现货小幅下降，盘面窄幅震荡，基差走弱。仓单和预报合计95435吨，周降1100吨。钢厂库存可用天数增。
风险与关注：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价调整等。
硅铁关键数据
- 产量：周产量11.27万吨，周环比增0.12万吨，开工率38.61%，环比增0.36%。
- 需求出口：本周需求量18753.3吨，周环比增864.3吨。2024年12月出口33191.95吨，月环比增。
- 库存：样本企业库存76910吨，周增670吨，钢厂库存可用天数16.65天，环比增。
现货价格与成本
- 价格：主产区72价格降，内蒙5950元/吨，宁夏5950元/吨，甘肃6000元/吨。
- 成本：内蒙利润26.33元/吨，宁夏亏损，甘肃亏损，兰炭降50-70元/吨。
