铁合金期货周报：主流钢招不及预期，硅锰复产加剧供应压力

硅铁行情总结与展望

• 估值：本周硅铁主力合约下跌42元/吨至6700元/吨，主产区价格普遍下调，厂家报价和贸易地报价均出现下跌。
• 供给：全国独立硅铁企业开工率降至37.43%，日均产量15423吨，周产量10.80万吨，减产持续。
• 成本及利润：内蒙、青海、宁夏即期生产成本分别下降66元/吨至6166.5元/吨、6308.5元/吨、6579.5元/吨。
• 兰炭：市场弱稳，价格暂稳，开工率49.45%，生产亏损扩大，利润-94.6元/吨。
• 需求：五大钢种硅铁周度需求下降0.77%，河钢1-2月硅铁采购价跌至7020元/吨，量价双降，金属镁市场弱稳但亏损加剧。
• 库存：全国独立硅铁企业样本库存量下降6.22%至6.78万吨。
• 观点：供需偏过剩，需求端疲软，出口疲软，成本端难言企稳，维持空配策略。
• 行情回顾：双硅弱势运行，延续下行趋势，宏观传言降准降息带动黑色系反弹，产业层面钢厂盈利转差，铁水产量反弹至220左右。
• 主力基差及商品曲线：绝对价格下跌，商品曲线contango结构维持，月差震荡，双硅价差震荡，黑色系比价回落。
• 现货：主产区价格下调，厂家报价和贸易地报价均下跌。
• 高频供应：开工率下降，产量微增。
• 成本：兰炭价格调整，成本下移。
• 库存及仓单：库存量微降。

硅锰行情总结及展望

• 期现：主力合约下跌54元/吨至6350元/吨，主产区价格下调，贸易地报价均下跌。
• 供给：全国独立硅锰企业开工率升至56.12%，日均产量30005吨，周产量210035吨，复产加剧供应压力。
• 成本及利润：广西电价下调效果有限，内蒙成本下降8.1元/吨至6120.5元/吨，广西生产成本下降17.2元/吨至7025.9元/吨。
• 锰矿供应：南非锰矿发运量下降，澳大利亚锰矿发运量上升，到港量均大幅上升。
• 锰矿库存：天津港库存下降13.5万吨，钦州港库存下降4万吨。
• 需求：五大钢种硅锰周度需求下降0.70%，日均铁水产量增至220.79万吨，钢厂盈利情况较差，河钢1-2月硅锰定价下降100元/吨。
• 库存：全国独立硅锰企业样本库存量下降9500吨至185000吨。
• 观点：供需双弱，内蒙复产加剧供需格局恶化，锰矿价格给予成本支撑，预计价格震荡偏弱运行。
• 周度行情回顾：双硅弱势运行，延续下行趋势，钢厂盈利转差，铁水产量反弹，硅锰供需改善预期受扰动。
• 主力基差及商品曲线：绝对价格微降，月差震荡，双硅价差震荡，黑色系比价回落。
• 现货：主产区价格下调，贸易地报价均下跌。
• 锰矿价格及价差：锰矿价格平稳运行。
• 高频供应：开工率上升，产量增加。
• 库存：库存量下降。

研究结论

• 硅铁：供需偏宽松，成本端难言企稳，价格维持弱势运行，建议空配。
• 硅锰：供需双弱，内蒙复产加剧供应压力，成本端锰矿支撑，价格震荡偏弱运行。