铁合金周报：钢招量下降，双硅弱势震荡

01硅铁

• 主要逻辑：硅铁供应持续下滑，需求小幅回升，贸易商库存低位，钢厂压价采购，博弈持续。内蒙地区成本小幅下降，但整体仍亏损。
• 关键数据：硅铁周产量10.03万吨（环比-2.72%，同比+9.02%），3月产量50.27万吨（环比+3.85%，同比+18.02%）。硅铁五大材消费量2.05万吨（环比+0.11%，同比+3.45%）。库存9.49万吨（环比+19.15%，同比+50.45%），3月库存天数17天。仓单13757张（环比+2552张，同比-1587张）。主力合约基差218元/吨（环比+146元/吨）。
• 策略建议：短时趋于低位震荡运行，策略上可反弹偏空对待。上方压力5800-5900附近。
• 风险点：需求增量超预期/供应减产超预期。

02锰硅

• 主要逻辑：锰硅厂亏损持续，产量环比小幅下降，周度消费量有所回落，仓单高位压力仍存。矿端价格走弱，港口库存低位，钢厂压价明显。
• 关键数据：硅锰周产量18.86万吨（环比-1.62%，同比+18.57%），3月产量89.91万吨（环比+3.68%，同比+6.52%）。硅锰周消费量12.63万吨（环比-0.23%，同比+3.44%）。库存15.76万吨（环比+6.06%，同比-49.57%），3月库存天数16.61天。仓单119504张（环比+2003张，同比+67274张）。主力基差+154元/吨（环比-40元/吨）。
• 策略建议：价格低位弱势震荡。
• 风险点：澳矿及非主流矿发运情况/北方企业减产力度/港口库存变化。