铁合金周报-双硅周度供需错配持续走扩，11月钢招定价重心下移

下 铁合金周报|2024-11-18 【双硅周度供需错配持续走扩，11月钢招定价重心下移】 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂 稳，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨涨10元/吨，青海电价下调但甘肃电价上调，产业亏损扩大中。 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5950-6050元/吨，75报6600-6800元/吨现金含税出厂。河钢采购1500吨75B硅铁首轮询盘价6400元/吨承兑到厂，金盛兰湖北采购260 吨价格6400元/吨现金含税到厂，江苏100吨定价6430元/吨现金含税到厂，安徽300 吨定价6430元/吨现金含税到厂，广东云浮500吨定价6570元/吨现金含税到厂，广东 河源300吨定价6590元/吨现金含税到厂。 3、仓单变化：硅铁仓单6721张较上个交易日减少14张，预报342张较上个交易日 持平，仓单和预报合计35315吨环比上个交易日减少70吨，仓单减量。 【技术分析】 文华商品指数收在170.83跌1.0%，资金净流出2.63亿。黑色系回调明显。硅铁主力收在6262跌0.89%，资金流入3561万，增仓7122手，结算价6274。技术上，日K线收小阴线并承压60日均线，KDJ线向下发散，1小时K线回调，共振下跌信号仍在。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭持稳一个月且氧化铁涨幅收窄，硅铁成本窄幅震荡，亏损企业增多； 2）硅铁周度供需错配持续走扩，交投情绪一般，河钢询盘价低于预期； 3）没有宏观利多预期就是利空。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿市场观望情绪仍在，且报价混乱。天津港半碳酸报32.5-33元/吨度，加蓬报38.5元/ 吨度，澳块报43元/吨度；钦州港半碳酸报32.5-32.7元/吨度，澳块报44元/吨度，加蓬块报41.5-42元/吨度。 2、锰硅现货：锰硅6517北方报5850-6050元/吨现金含税出厂，南方报6000-6100元/吨现金含税出厂， 河钢首轮询盘6100元/吨承兑含税到厂低于预期，目前钢厂主流招标定价6250-6300元/吨区间。基本面方面供需错配五周，但短期看需求数据不是很悲观，需要持续跟踪下游钢厂环保限产情况。 3、仓单变化：锰硅仓单45534张较上一交易日增437张，仓单预报3066张较上一交易日减少377张。 仓单和预报合计243000吨环比增加300吨，仓单持续增加中。 【技术分析】 锰硅主力收于6172跌1.97%，资金流出1109万，增仓2138手，结算6202。技术上，日K线收小阴线承压60日均线且空头排列，KDJ线向下发散，1小时K线下跌，短周期共振下跌。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿现货价格低位震荡，化工焦暂稳，短期成本端波动不大，但产业亏损加剧； 2）锰硅周度供需错配连续五周走扩，河钢询盘价不及预期，产业悲观情绪仍在； 3）股期共振偏弱，锰硅基本面缺乏利好，关注河钢定价。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6180 ↓20 ↓620 宁夏 6150 ↓50 ↓750 青海 6150 ↓50 ↓700 72硅铁合格块 甘肃 6200 － ↓700 陕西 6150 ↓50 ↓700 75FOB 1320 ↓15 ↑20 宁夏中卫基差报价 01-200 6517锰硅合格块 内蒙 6000 ↓150 ↓450 宁夏 5850 ↓250 ↓650 广西 6050 ↓150 ↓530 贵州 6020 ↓130 ↓480 宁夏平罗基差报价 01-380 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、宏观情绪降温，基本面驱动不足情况下硅铁期现价格同频下挫 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5950-6050元/吨，75硅铁报6600-6800元/吨现金自然块出厂，周环比跌 50-100元/吨不等。钢招方面，河钢11月采购硅铁1500吨，首轮询盘价6400元/吨承兑含税到厂低于 预期，预计主流招标定价6450-6600元/吨承兑含税到厂。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230 元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨涨10元/吨，青海电价下调但甘肃电价上调，主流成本6060-6250区间，产业亏损面积扩大。供需方面，本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率41.44%较上期增1.56%，日均产量17000吨较上期增315吨。五大钢种硅铁70%周需求20507.1吨环比上周增0.16%，全国硅铁周供应11.90万吨环比上周增1.88%，供需错配持续走扩中。库存方面，钢厂库存低位，因套保意愿不高导致交割库存回升极为缓慢，硅铁企业样本库存增加中。交易逻辑：市场重回基本面预期，关注12月的政治局会议预期。 2、兰炭小料暂稳，氧化皮价格涨10，青海电价下调但甘肃电价上调 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北 石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨涨10元/吨，青海电价下调但甘肃电价上调。 3、硅铁主产区成本窄幅震荡，但产业亏损面积扩大 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，11月14日青海硅铁成本6129.5元/吨亏损29.5，陕西成本6246.5 元/吨亏损196.5，甘肃成本6447.5元/吨亏损347.5，宁夏成本6120.5元/吨亏损70.5，内蒙成本6064.5元/吨亏损15.5，产业亏损面积扩大。 4、10月硅铁产量49.45万吨，预计11月产量接近51万吨 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，10月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉273台，平均开工率55.4%环比增1.56%，产量预计49.45万吨环比增2.84万吨，1-10月累计产量457.89万吨较去年同期增加1.45万 吨。进入11月，减产预期下降并出现持续的小幅增产迹象，预计11月产量有望接近51万吨。 5、11月钢厂需求和金属镁需求均承压，本周铁水日产回升，硅铁需求端多空因素交织 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 据国家统计局数据显示，2024年10月我国粗钢产量8188万吨，环比增长12.41%，同比增长2,9%；10月份全国粗钢日均产量264.1万吨，环比上升2.8%；1-10月，我国粗钢产量85073万吨，同比下降 3.0%。进入11月，除了环保限产因素外，钢厂盈利率下降以及金属镁市场市场情绪低落、价格下跌、供需失衡等问题，硅铁需求端承压迹象明显，本周唯独铁水日均产量出现回升，电弧炉开工率略增加有利多。后续我们持续关注钢厂端环保限产情况。 6、硅铁周度供需错配继续走扩中，基本面驱动不足 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率41.44%较上期增1.56%，日均产量17000吨较上期增315吨。五大钢种硅铁70%周需求20507.1吨环比上周增0.16%，全国硅铁周供应11.90万吨环比上周增1.88%，供需错配持续走扩中。从月度数据看，10月宁夏产量回升后预计供应走微宽松， 11月供应预期51万吨，关注12月底冬储。 7、钢厂硅铁库存低位，硅铁厂库存累库中，交割转移库存缓慢，套保意愿不高 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，10月全国样本钢厂硅铁库存天数14.63天环比增0.69%，其中华南钢厂 15.33天环比持平，华东钢厂16.36天环比增3.15%，北方钢厂12.96天环比降1.37%，钢厂库存保持低位，11月补库不及预期，关注12月底冬储补库。硅铁厂库存方面，上周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.20万吨较上期增0.24%，近期交割仓单和预报增量缓慢，企业库存转移交割库存不及预期。8、河钢11月锰硅招标量微增但询盘价6100低于预期，行业景气度偏低 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517北方报5850-6050元/吨现金含税出厂，南方报6000-6100元/吨现金含税出厂，周环比 跌150-250不等。钢招方面，河钢11月采购量12300吨环比增300吨，但首轮询盘价6100元/吨承兑 含税到厂，远低于其他钢厂定价。成本端，宁夏化工焦稳至1430元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格涨跌分化，锰硅生产成本普遍下调20-40元/吨，大部分企业亏损中。供需方面，本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本开工率44.08%较上周增1.02%，日均产量27295吨增205吨，五大钢种70%锰硅周需求125344吨环比上周增0.09%，全国锰硅周供应191065吨环比上周增0.76%，供需错配第五周走扩。库存方面，钢厂库存微增，交割库存回升较慢，锰硅厂库存增加中。交易逻辑：基本面预期 主导，利空因素居多，关注锰矿端异动风险。 9、港口锰矿现货涨跌分化，建议企业逐步增量采购准备冬储 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 12月期矿报价稳中有涨：康密劳加蓬块报3.95美元/吨度环比11月报价持平，联合矿业Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报4.25美元/吨度环比11月报价持平，South32南非半碳酸块典型值Mn36.9%报 3.8美元/吨度环比11月上涨0.1美元/吨度，UMK的Mn36%南非块3.9美元/吨度环比10月报价上涨 0.2美元/吨度。锰矿现货报价涨跌分化，其中天津港半碳酸报32.8元/吨度跌0.2，加蓬报38.5元/吨度跌0.5，澳矿报43元/吨度涨0.5。建议厂家增量采购期、现矿，为冬储提前做准备。 10、本期三大国到港量和在装量增加，发运和海漂量下滑，远期供应尚可 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，11.01-11.07当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量60.9万吨环比减18.5 万吨，到港量72.98万吨环比增26.63万吨，海漂量40.12万吨环比减52.37万吨，在装量78.08万 吨环比增20.65万吨，数据波动率走扩，远期锰矿供应充足。 11、锰硅企业厂内锰矿库存小幅回升，港口锰矿库存累库中 图11：锰硅厂内锰矿库存天数、港口锰矿库存（单位：天、万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 Mysteel统计83家锰硅企业厂内锰矿库存12天环比增0.9天，其中广西7天增2