行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

宏观策略周报：全球贸易风险重新升温，全球风险偏好整体降温

2025-02-24 东海期货张彦男 Tim

国内方面：1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善，经济开局良好；春节后消费市场潜力激发，投资、外贸回稳向好。美元大幅走弱导致人民币短期大幅升值，民营企业家座谈会提振市场信心。宏观经济持续复苏、市场估值低位、AI等技术催化下，中国资产受全球关注，国内外资金持续流入，短期市场情绪提振，风险偏好升温。
国际方面：美国2月制造业PMI初值51.6，经济景气整体放缓但韧性较强；就业市场继续改善。地缘方面，俄乌谈判进展良好但存在分歧。特朗普最新一轮关税威胁加剧市场担忧。美联储降息预期升温，美元指数走弱，官员表态略转偏鸽。短期降息预期和美元美债收益率回落支撑风险偏好，但关税担忧导致风险偏好短期下降。
结论：短期维持A股四大股指期货谨慎做多，商品谨慎做多，国债谨慎观望。排序上：股指>商品>国债。人民币升值、民营经济提振、AI催化和资金流入推动短期市场回暖。债市方面，经济复苏、通胀好于预期、风险资产回暖导致债券价格短期回调。商品方面，美元走弱、欧美需求回升，商品市场整体偏强震荡。原油短期震荡，维持谨慎观望。有色短期偏强震荡，维持谨慎做多。黑色短期盘面偏强，维持谨慎观望。贵金属短期震荡偏强，维持谨慎做多。
策略（强弱排序）：四大股指（IH/IF/IC/IM）>商品>国债。
商品策略（强弱排序）：贵金属>有色>黑色>能源。
风险点：美联储货币紧缩超预期、地缘风险、中美博弈加剧。