铁合金期货周报：锰硅止跌，双硅供应压力增大

硅铁

• 基本面：供增需平，库存压力增大。宁夏厂家复产增多，铁水产量小幅回落，钢厂盈利率走差，螺纹表需恢复不及预期。非钢需求金属镁下游恢复缓慢，出口利润收缩，FOB出口报价回落，国内出口以价换量。
• 成本及利润：兰炭成本持稳，产区结算电价持稳。内蒙即期生产成本5579.5元/吨，青海即期生产成本5850元/吨，宁夏即期生产成本5795.5元/吨。内蒙即期利润370.5元/吨，宁夏即期利润154.5元/吨。
• 库存：截止2月14日，全国60家独立硅铁全国库存量7.69万吨，较上期增0.88%。
• 观点：基本面来看，本周硅铁供增需平，库存压力继续增大。预计短期硅铁价格震荡运行，区间参考6100-6500。
• 策略：多硅铁空锰硅。

硅锰

• 基本面：供应继续增加，需求端铁水产量环比小幅回落，钢厂盈利率走差。全球锰矿发运环比继续走高，增量以南非、加蓬及非主流为主。铁合金在线数据显示，本周加蓬海漂库存增至100万吨左右，其中大部分发往中国，另新增毛里求斯25万吨。
• 成本及利润：内蒙成本6269.5元/吨，广西生产成本7138元/吨，内蒙生产利润80.5元/吨。
• 库存：截止2月14日，全国63家独立硅锰企业样本库存量128500吨，环比（减22000）。
• 观点：短期锰硅价格大幅下行后溢价回归合理，但锰矿供需紧平衡格局暂未改变，底部支撑仍存在。预计短期锰硅价格震荡运行，区间参考6100-6700。
• 策略：锰硅空单逐步止盈离场。