铁合金周报-锰硅产业消息敏感，双硅低位震荡中略显抗跌

下 铁合金周报20241125 【锰硅产业消息敏感，双硅低位震荡中略显抗跌】 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：ljhrrdqhcom联系方式：13669362639 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180230元吨，神府兰炭小料890940元吨，河北石家庄70氧化铁皮10501090元吨，硅铁成本暂稳运行。 2、硅铁现货：72硅铁自然块报58506100元吨，75报65006700元吨现金含税出厂。11月钢招尾声，紧接着12月采购又将小批量开始。目前基本面驱动不强，硅铁周度供应站上12万吨，需求高位小幅波动，金属镁需求减弱，关注基差交易驱动的成交。 3、仓单变化：硅铁仓单6615张较上个交易日减少6张，预报245张较上个交易日 持平，仓单和预报合计34300吨环比上个交易日减少30吨，产业套保意愿不高。 【技术分析】 文华商品指数跌082收在17142，资金净流出2466亿。黑色系普跌，硅铁主力收在6386跌044，资金流出3680万，减仓5460手，结算价6424，移仓趋势明显。技术上，日K线收中阴线，KDJ线开口收窄，1小时K线调整，短周期承压调整。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭和氧化铁暂稳，硅铁成本窄幅震荡，盘面基差修复； 2）周度供需错配持续，仓单库存下降但企业库存积累，基本面驱动不强； 3）大盘跌破3300，黑色系普跌，硅铁表现抗跌但仍处在低位震荡格局中。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿现货价格弱稳，天津港半碳酸报33元吨度，加蓬报38元吨度，澳块报43元吨度； 钦州港半碳酸报33元吨度，澳块44元吨度，加蓬块42元吨度。近期人民币汇率下跌，矿商成本增加，低价出货意愿不高，整体观望情绪浓厚。 2、锰硅现货：锰硅6517北方报59506050元吨现金含税出厂，南方报60506100元吨现金含税出厂。成本端化工焦和锰矿均暂稳运行，产业内蒙盈利其他均亏损中，减产驱动也不足。供需方面，供应处在阶段性高位，但需求端钢厂利润持续压缩中，叠加冬季环保限产是不是扰动，锰硅需求增加也有难度。但近期市场焦点投射到交储上，预计对情绪的影响有限。 3、仓单变化：锰硅仓单47040张较上一交易日持平，仓单预报4729张较上一交易日持平。仓单和预报 合计258845吨环比持平，关注交割增量预期。 【技术分析】 锰硅主力收于6320跌006，资金流出1753万，减仓2741手，结算价6340，内蒙基差走扩。技术上，日K线收十字星阴线，KDJ线承压，1小时K线高位承压，短期黑色共振中表现抗跌。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿和化工焦价格暂稳，短期锰硅成本端波动较小，产业盈利好转中； 2）周度供需错配微微收窄，起企业库存下降且交割库存回升； 3）股期共振中大盘跌破3300，商品下跌情绪主导，基本面驱动不足。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6150 30 600 宁夏 6200 50 550 青海 6100 50 700 72硅铁合格块 甘肃 6150 50 650 陕西 6050 100 600 75FOB 1320 20 宁夏中卫基差报价 01200 6517锰硅合格块 内蒙 6100 100 300 宁夏 5920 70 430 广西 6100 50 400 贵州 6070 50 380 宁夏平罗基差报价 01380 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、硅铁需求短期有承压表现，75和72硅铁均下跌，基差卖点价成交预期好转 图1：国内72硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报58506100元吨，75硅铁报65006700元吨现金自然块出厂，周环比跌 50100元吨不等。钢招方面，河钢11月硅铁定价6550元吨承兑含税到厂，主流钢招64506600元 吨区间。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180230元吨，神府兰炭小料890940元吨，河北石家 庄70氧化铁皮10501090元吨，主流成本60606250区间，产业亏幅扩大。供需方面，Mysteel统计136家独立硅铁企业样本开工率4216环比上周增072，日均产量17310吨较上周增310吨，五大钢种70硅铁周需求206653吨环比上周增077，硅铁周供应1211万吨环比上周增176，供需错配持续走扩。库存方面，钢厂库存低位，硅铁企业样本库存增加，交割库存略降。交易逻辑：宏观和基本面预期来回切换，关注12月政治局会议。 2、兰炭小料、氧化皮价格暂稳，硅铁主产区电价暂无变化 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元吨、元千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180230元吨，神府兰炭小料890940元吨暂稳，河北石家庄70氧化铁皮10501090元吨暂稳，主产区电价暂无变化。 3、硅铁主产区成本窄幅震荡，产业亏损幅度扩大 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，11月21日青海硅铁成本60935元吨亏损935，陕西成本62465元吨亏损34655，甘肃成本64475元吨亏损3975，宁夏成本61205元吨亏损705，内蒙成本60645元吨亏损145，产业亏损仍较多。 4、11月硅铁产量接近51万吨，12月产量有望创年内新高 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，10月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉273台，平均开工率554环比增156，产量预计4945万吨环比增284万吨，110月累计产量45789万吨较去年同期增加145万 吨。11月下旬，硅铁周度产量已经站上12万吨，预计11月产量有望接近51万吨，12月产量或创年内新高。 5、钢厂和金属镁需求有承压表现，铁水日均产量处在相对高位，10月进口环比增4051 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 世界钢铁协会数据显示，2024年10月全球粗钢产量同比增加04至1512亿吨10月中国粗钢产量同比增加29至8190万吨。Mysteel调研本周247家钢厂高炉开工率8193环比上周减少015，钢厂盈利率5455环比减少303，日均铁水产量2358万吨环比减少014万吨。近两周国内钢厂和金属镁厂的硅铁需求有承压表现，钢厂需求处在相对高位，虽然钢厂盈利率从10月以来持续走低，但相比三季度情况有很大好转，预计四季度硅铁需求淡季不淡，关注年末的冬储情况。 海关数据显示，10月硅铁净出口2711690吨，环比9月减少1594912吨，其中出口量3993458吨，进口12817679吨，进口环比增加4051。 6、硅铁周度供需错配持续走扩中，且周度供应站上12万吨后压力逐步增加 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计136家独立硅铁企业样本开工率4216环比上周增072，日均产量17310吨 较上周增310吨，五大钢种70硅铁周需求206653吨环比上周增077，硅铁周供应1211万吨环比上周增176，供需错配持续走扩。从月度数据看，11月供应预期51万吨供应宽松，12月有可能创年内新高，继续关注年末冬储预期。 7、钢厂硅铁库存低位，硅铁厂库存累库中，交割转移库存仍缓慢 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，10月全国样本钢厂硅铁库存天数1463天环比增069，其中华南钢厂 1533天环比持平，华东钢厂1636天环比增315，北方钢厂1296天环比降137，钢厂库存保持低位，11月补库不及预期，关注12月底冬储补库。硅铁厂库存方面，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量649万吨，较上期增482，企业库存转移交割库存不及预期。 8、市场再传交储消息，企业库存下降，锰硅挺价情绪升温 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517北方报59506050元吨现金含税出厂，南方报60506100元吨现金含税出厂，周环比 涨50100不等。钢招方面，河钢11月采购量12300吨，经过三轮询盘最终定价6280元吨承兑含税 到厂，高于市场预期。成本端，宁夏化工焦暂稳至1430元吨承兑含税出厂，锰矿现货价格暂稳，锰硅生产成本普遍下调1030，亏损微收窄，内蒙盈利扩大。供需方面，Mysteel统计187家独立锰硅企业样本开工率4347较上周减061，日均产量27420吨环比增125吨，五大钢种70锰硅周需求126219 吨环上周增070，全国锰硅周供应191940吨环比上周增046，供需双增中需求增量略多，供需错配微微收窄。库存方面，钢厂库存微增，交割库存回升较慢，锰硅厂库存下降。交易逻辑：产业消息和情绪影响增加，关注低位震荡的突破驱动。 9、港口锰矿现货价格弱稳，建议企业逐步增量采购准备冬储 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元吨度、元吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 12月期矿报价止跌迹象明显，康密劳和联合矿业报价持平，South32南非半碳酸块典型值Mn369报38美元吨度环比11月上涨01美元吨度，UMK的Mn36南非块39美元吨度环比10月报价上涨02美元吨度，Jupiter的Mn365典型值南非半碳酸块最新报价38美元吨度。锰矿现货报价弱稳，其中天津港半碳酸报325元吨度跌03，加蓬报38元吨度跌05，澳矿报43元吨度暂稳，巴 西矿报36元吨度暂稳。建议厂家增量采购期、现矿，为冬储提前做准备。 10、本期三大国发运和海漂量增加，到港和在装量减少，远期供应尚可 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，11081114当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量836万吨环比增加 227万吨，到港量444万吨环比减少2858万吨，海漂量6086万吨环比增加2074万吨，在装量 7011万吨环比减少797万吨，远期供应充足。 11、10月锰矿进口量环比增加734，港口锰矿库存高位运行 图11：锰矿月度进口量、港口锰矿库存（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 海关数据显示，2024年10月全国锰矿进口量2930905758吨，环比增长734，同比增长82。110月锰矿进口量累计24535976517吨，同比下降614。Mysteel统计11月15日全国锰矿库存 6252吨环比减284万吨。铁合金在线统计截止11月22日港口库存61863万吨环比增388万吨。 12、化工焦价格暂稳，锰矿价格微跌，成本下移1030左右，亏损略收窄 图12：焦炭、电价、南北方锰硅企业成本及利润变化趋势图（单位：元吨、元度、元吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达合金智汇 本周北方化工焦价格暂稳，宁夏2540mm湿熄焦价格1430元吨承兑含税出厂，锰矿现货价格微跌0305元吨度，四川电价上调2分至05元度，南北成本普遍下调1030，产业亏幅收窄