铁合金周报-锰硅产业消息敏感，双硅低位震荡中略显抗跌

下 铁合金周报|2024-11-25 【锰硅产业消息敏感，双硅低位震荡中略显抗跌】 作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨，硅铁成本暂稳运行。 2、硅铁现货：72硅铁自然块报5850-6100元/吨，75报6500-6700元/吨现金含税出厂。11月钢招尾声，紧接着12月采购又将小批量开始。目前基本面驱动不强，硅铁周度供应站上12万吨，需求高位小幅波动，金属镁需求减弱，关注基差交易驱动的成交。 3、仓单变化：硅铁仓单6615张较上个交易日减少6张，预报245张较上个交易日 持平，仓单和预报合计34300吨环比上个交易日减少30吨，产业套保意愿不高。 【技术分析】 文华商品指数跌0.82%收在171.42，资金净流出24.66亿。黑色系普跌，硅铁主力收在6386跌0.44%，资金流出3680万，减仓5460手，结算价6424，移仓趋势明显。技术上，日K线收中阴线，KDJ线开口收窄，1小时K线调整，短周期承压调整。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭和氧化铁暂稳，硅铁成本窄幅震荡，盘面基差修复； 2）周度供需错配持续，仓单库存下降但企业库存积累，基本面驱动不强； 3）大盘跌破3300，黑色系普跌，硅铁表现抗跌但仍处在低位震荡格局中。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿现货价格弱稳，天津港半碳酸报33元/吨度，加蓬报38元/吨度，澳块报43元/吨度； 钦州港半碳酸报33元/吨度，澳块44元/吨度，加蓬块42元/吨度。近期人民币汇率下跌，矿商成本增加，低价出货意愿不高，整体观望情绪浓厚。 2、锰硅现货：锰硅6517北方报5950-6050元/吨现金含税出厂，南方报6050-6100元/吨现金含税出厂。成本端化工焦和锰矿均暂稳运行，产业内蒙盈利其他均亏损中，减产驱动也不足。供需方面，供应处在阶段性高位，但需求端钢厂利润持续压缩中，叠加冬季环保限产是不是扰动，锰硅需求增加也有难度。但近期市场焦点投射到交储上，预计对情绪的影响有限。 3、仓单变化：锰硅仓单47040张较上一交易日持平，仓单预报4729张较上一交易日持平。仓单和预报 合计258845吨环比持平，关注交割增量预期。 【技术分析】 锰硅主力收于6320跌0.06%，资金流出1753万，减仓2741手，结算价6340，内蒙基差走扩。技术上，日K线收十字星阴线，KDJ线承压，1小时K线高位承压，短期黑色共振中表现抗跌。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）锰矿和化工焦价格暂稳，短期锰硅成本端波动较小，产业盈利好转中； 2）周度供需错配微微收窄，起企业库存下降且交割库存回升； 3）股期共振中大盘跌破3300，商品下跌情绪主导，基本面驱动不足。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6150 ↓30 ↓600 宁夏 6200 ↑50 ↓550 青海 6100 ↓50 ↓700 72硅铁合格块 甘肃 6150 ↓50 ↓650 陕西 6050 ↓100 ↓600 75FOB 1320 － ↑20 宁夏中卫基差报价 01-200 6517锰硅合格块 内蒙 6100 ↑100 ↓300 宁夏 5920 ↑70 ↓430 广西 6100 ↑50 ↓400 贵州 6070 ↑50 ↓380 宁夏平罗基差报价 01-380 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、硅铁需求短期有承压表现，75和72硅铁均下跌，基差卖点价成交预期好转 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报5850-6100元/吨，75硅铁报6500-6700元/吨现金自然块出厂，周环比跌 50-100元/吨不等。钢招方面，河钢11月硅铁定价6550元/吨承兑含税到厂，主流钢招6450-6600元/ 吨区间。成本方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨，河北石家 庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨，主流成本6060-6250区间，产业亏幅扩大。供需方面，Mysteel统计136家独立硅铁企业样本开工率42.16%环比上周增0.72%，日均产量17310吨较上周增310吨，五大钢种70%硅铁周需求20665.3吨环比上周增0.77%，硅铁周供应12.11万吨环比上周增1.76%，供需错配持续走扩。库存方面，钢厂库存低位，硅铁企业样本库存增加，交割库存略降。交易逻辑：宏观和基本面预期来回切换，关注12月政治局会议。 2、兰炭小料、氧化皮价格暂稳，硅铁主产区电价暂无变化 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面，青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料890-940元/吨暂稳，河北石家庄70#氧化铁皮1050-1090元/吨暂稳，主产区电价暂无变化。 3、硅铁主产区成本窄幅震荡，产业亏损幅度扩大 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，11月21日青海硅铁成本6093.5元/吨亏损93.5，陕西成本6246.5元/吨亏损346.5.5，甘肃成本6447.5元/吨亏损397.5，宁夏成本6120.5元/吨亏损70.5，内蒙成本6064.5元/吨亏损14.5，产业亏损仍较多。 4、11月硅铁产量接近51万吨，12月产量有望创年内新高 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，10月全国在产硅铁企业共74家，在产矿热炉273台，平均开工率55.4%环比增1.56%，产量预计49.45万吨环比增2.84万吨，1-10月累计产量457.89万吨较去年同期增加1.45万 吨。11月下旬，硅铁周度产量已经站上12万吨，预计11月产量有望接近51万吨，12月产量或创年内新高。 5、钢厂和金属镁需求有承压表现，铁水日均产量处在相对高位，10月进口环比增40.51% 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 世界钢铁协会数据显示，2024年10月全球粗钢产量同比增加0.4%至1.512亿吨,10月中国粗钢产量同比增加2.9%至8190万吨。Mysteel调研本周247家钢厂高炉开工率81.93%环比上周减少0.15%，钢厂盈利率54.55%环比减少3.03%，日均铁水产量235.8万吨环比减少0.14万吨。近两周国内钢厂和金属镁厂的硅铁需求有承压表现，钢厂需求处在相对高位，虽然钢厂盈利率从10月以来持续走低，但相比三季度情况有很大好转，预计四季度硅铁需求淡季不淡，关注年末的冬储情况。 海关数据显示，10月硅铁净出口27116.90吨，环比9月减少1594.912吨，其中出口量39934.58吨，进口12817.679吨，进口环比增加40.51%。 6、硅铁周度供需错配持续走扩中，且周度供应站上12万吨后压力逐步增加 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计136家独立硅铁企业样本开工率42.16%环比上周增0.72%，日均产量17310吨 较上周增310吨，五大钢种70%硅铁周需求20665.3吨环比上周增0.77%，硅铁周供应12.11万吨环比上周增1.76%，供需错配持续走扩。从月度数据看，11月供应预期51万吨供应宽松，12月有可能创年内新高，继续关注年末冬储预期。 7、钢厂硅铁库存低位，硅铁厂库存累库中，交割转移库存仍缓慢 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，10月全国样本钢厂硅铁库存天数14.63天环比增0.69%，其中华南钢厂 15.33天环比持平，华东钢厂16.36天环比增3.15%，北方钢厂12.96天环比降1.37%，钢厂库存保持低位，11月补库不及预期，关注12月底冬储补库。硅铁厂库存方面，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.49万吨，较上期增4.82%，企业库存转移交割库存不及预期。 8、市场再传交储消息，企业库存下降，锰硅挺价情绪升温 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517北方报5950-6050元/吨现金含税出厂，南方报6050-6100元/吨现金含税出厂，周环比 涨50-100不等。钢招方面，河钢11月采购量12300吨，经过三轮询盘最终定价6280元/吨承兑含税 到厂，高于市场预期。成本端，宁夏化工焦暂稳至1430元/吨承兑含税出厂，锰矿现货价格暂稳，锰硅生产成本普遍下调10-30，亏损微收窄，内蒙盈利扩大。供需方面，Mysteel统计187家独立锰硅企业样本开工率43.47%较上周减0.61%，日均产量27420吨环比增125吨，五大钢种70%锰硅周需求126219 吨环上周增0.70%，全国锰硅周供应191940吨环比上周增0.46%，供需双增中需求增量略多，供需错配微微收窄。库存方面，钢厂库存微增，交割库存回升较慢，锰硅厂库存下降。交易逻辑：产业消息和情绪影响增加，关注低位震荡的突破驱动。 9、港口锰矿现货价格弱稳，建议企业逐步增量采购准备冬储 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 12月期矿报价止跌迹象明显，康密劳和联合矿业报价持平，South32南非半碳酸块典型值Mn36.9%报3.8美元/吨度环比11月上涨0.1美元/吨度，UMK的Mn36%南非块3.9美元/吨度环比10月报价上涨0.2美元/吨度，Jupiter的Mn36.5%典型值南非半碳酸块最新报价3.8美元/吨度。锰矿现货报价弱稳，其中天津港半碳酸报32.5元/吨度跌0.3，加蓬报38元/吨度跌0.5，澳矿报43元/吨度暂稳，巴 西矿报36元/吨度暂稳。建议厂家增量采购期、现矿，为冬储提前做准备。 10、本期三大国发运和海漂量增加，到港和在装量减少，远期供应尚可 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，11.08-11.14当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量83.6万吨环比增加 22.7万吨，到港量44.4万吨环比减少28.58万吨，海漂量60.86万吨环比增加20.74万吨，在装量 70.11万吨环比减少7.97万吨，远期供应充足。 11、10月锰矿进口量环比增加7.34%，港口锰矿库存高位运行 图11：锰矿月度进口量、港口锰矿库存（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 海关数据显示，2024年10月全国锰矿进口量2930905.758吨，环比增长7.34%，同比增长8.2%。1-10月锰矿进口量累计24535976.517吨，同比下降6.14%。Mysteel统计11月15日全国锰矿库存 6