股指期货周度报告：科技热度持续，中小盘维持强势

市场回顾及总结

本周市场继续上行，科创50领涨，中小盘和创业板风格指数维持强势。指数强弱排序为：科创50 > 创业板指 > 深证成指 > 上证综指，中证1000 > 中证500 > 沪深300 > 上证50。科创50与中证1000的相关性为0.85，中小盘股指与深证成指、创业板指几乎完全相关。全球市场方面，美股波动率触底反弹，VIX指数周涨幅23.3%，而A股四大股指波动率继续下行，处于2024年9月以来的低位。

基差分析

IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为50.23、28.26、-3.16与-7.56点，基差年化收益率分别为-9.27%、-5.56%、0.94%与3.36%，三年期历史分位数分别为32%、38%、66%及89%。周四IM、IC的贴水快速修复，显示上证50现货可能被低估。

估值分析

上证50指数PE为11.0（近二年分位数91.9%），沪深300指数PE为12.8（近二年分位数86.8%），中证500指数PE为29.1.3（近二年分位数100.0%），中证1000指数PE为39.2（近二年分位数84.7%）。IF的风险溢价率为7.38%，性价比较优，值得逢低配置。

市场流动性分析

央行本周缩量续作7天逆回购操作15,261亿元，中标利率为1.5%，资金净投放-182亿元。SHIBOR利率全线上行，隔夜利率为1.9310%，1周利率为2.1390%。融资净买入额为260.3亿元，市场情绪高涨，成交额日均达1.91万亿元，连续23个交易日高于万亿元水平。

投资策略

1. 单边策略：继续持有IF、IH、IM、IC多单。
2. 套利策略：暂无。

风险提示

1. 地缘政治对资产配置的影响。
2. 美国关税政策的不确定性。