本周市场整体上行,双创/中小盘风格指数相对偏强。从各指数强弱分布看,科创50>创业板指>深证成指>上证指数,中证1000 > 中证500 > 沪深300 > 上证50。近一个月上证50指数与中证1000指数相关性录得0.75,正相关性仍较高,各板块走势趋同持续。
资金方面,本周融资净买入额344.7亿元,市场短期转强,投资者加杠杆意愿升温,资金回流驱动市场普涨行情持续。
估值方面,目前上证50指数PE为10.7(近二年分位数81.3%),沪深300指数PE为12.6(近二年分位数76.6%),中证500指数PE为28.2(近二年分位数96.1%),中证1000指数PE为37.4(近二年分位数69.9%)。近5年各指数风险溢价上看,上证50与沪深300分别处于53%与80%分位水平,沪深300、中证500的风险溢价率分别为6.36%与1.94%。当前IF仍然是性价比较优的品种,且估值持续修复,依然值得逢低配置。
基差方面,IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为38.65、26.39、-5.1与-8.91点,基差年化收益率分别为-5.08%、-3.65%、1.06%与2.76%,三年期历史分位数分别为55%、54%、68%及82%。目前IH基差水位较高,而其他指数基差回归正常区间。
成交方面,本周现货市场成交量反弹明显,日均成交额上升至1.62万亿元水平,自1月14日反弹后,当前现货市场成交额已经连续13个交易日高于万亿元水平,并于本周接近2万亿元,表明市场当前情绪较为高涨。板块轮动较快,关注AI概念的持续发酵、以具身智能为首的新质生产力概念的持续性以及对指数的正面贡献。
整体上看,短期,自1月14日的反弹后,现货市场看多情绪逐渐升温,并在春节假期后,在AI概念驱动下持续发酵,中小盘弹性更足;中长期,更多的交易机会仍在“以我为主”,如政策进一步释放/落地、经济数据表现良好,市场风险偏好会明显改善,维持看多观点。
操作建议:
- 单边策略:继续持有IF、IH、IM、IC多单;
- 套利策略:暂无。
风险提示:
- 地缘政治对资产配置的影响;
- 美国关税政策的不确定性。