股指期货周度报告：市场全线上行 中小盘弹性明显

本周市场整体上行，双创/中小盘风格指数相对偏强。从各指数强弱分布看，科创50>创业板指>深证成指>上证指数，中证1000 > 中证500 > 沪深300 > 上证50。近一个月上证50指数与中证1000指数相关性录得0.75，正相关性仍较高，各板块走势趋同持续。

资金方面，本周融资净买入额344.7亿元，市场短期转强，投资者加杠杆意愿升温，资金回流驱动市场普涨行情持续。

估值方面，目前上证50指数PE为10.7（近二年分位数81.3%），沪深300指数PE为12.6（近二年分位数76.6%），中证500指数PE为28.2（近二年分位数96.1%），中证1000指数PE为37.4（近二年分位数69.9%）。近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于53%与80%分位水平，沪深300、中证500的风险溢价率分别为6.36%与1.94%。当前IF仍然是性价比较优的品种，且估值持续修复，依然值得逢低配置。

基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为38.65、26.39、-5.1与-8.91点，基差年化收益率分别为-5.08%、-3.65%、1.06%与2.76%，三年期历史分位数分别为55%、54%、68%及82%。目前IH基差水位较高，而其他指数基差回归正常区间。

成交方面，本周现货市场成交量反弹明显，日均成交额上升至1.62万亿元水平，自1月14日反弹后，当前现货市场成交额已经连续13个交易日高于万亿元水平，并于本周接近2万亿元，表明市场当前情绪较为高涨。板块轮动较快，关注AI概念的持续发酵、以具身智能为首的新质生产力概念的持续性以及对指数的正面贡献。

整体上看，短期，自1月14日的反弹后，现货市场看多情绪逐渐升温，并在春节假期后，在AI概念驱动下持续发酵，中小盘弹性更足；中长期，更多的交易机会仍在“以我为主”，如政策进一步释放/落地、经济数据表现良好，市场风险偏好会明显改善，维持看多观点。

操作建议：

1. 单边策略：继续持有IF、IH、IM、IC多单；
2. 套利策略：暂无。

风险提示：

1. 地缘政治对资产配置的影响；
2. 美国关税政策的不确定性。