股指期货数据观察：政策传导与复苏验证角力，市场风格再平衡窗口开启

股指期货数据观察 政策传导与复苏验证角力，市场风格再平衡窗口开启 2025年2月22日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 股指期货 1年及5年期LPR分别为31和36，4个月维持不变。随着一揽子增量政策落地，1月社融超预期修复显示信用扩张初现成效，叠加长端利率触底回升，市场对经济复苏的预期逐步强化，短期内LPR进一步下行的必要性降低。 然而，当前经济复苏仍存在不确定性。企业盈利改善的可持续性及通胀回暖的节奏尚不明朗，楼市销售数据虽边际回暖但未现明确拐点，经济复苏预期向现实转化的进程仍需观察。 在这样的宏观背景下，A股市场延续春季躁动行情。但投资者需警惕结构性过热风险。尤其是中证1000指数，若出现放量滞涨信号，可能触发获利盘回吐压力。叠加目前沪深300中证1000比价已回落至近一年低位，市场风格转换的可能性增加。 股指整体层面以上证指数为例，重要会议前3100点至3600点区域宽幅震荡格局难改，3500点至3600点以防守思路看待，靠近3100点至3200点区域逐步转为进攻思路。下方支撑来源于出台的政策和政策连贯性的预期。上方压力来源于10月8日高点市场计价过于充分、在实际经济数据显著改善、或超预期增量政策前，较难形成有效突破。同时美国通胀增幅扩大，进口关税预期升温，进一步加剧物价上行压力。短期美联储不具备进一步降息条件，在此背景下，短期人民币汇率将承受贬值压力，中美利差倒挂压力短期难以逆转。 2 建议投资者维持审慎策略，空仓者可适当考虑逢低做多沪深300指数期货以应对风格转换的机会，持有ICIM合约多头仓位者建议续持，但需密切关注压力位信号并适时止盈。 3 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 4 目录 01宏观数据追踪 数据来源：WIND、国联期货研究所 13 CONTENTS 目录 02股指期货数据追踪 数据来源：WIND、国联期货研究所 数据来源：WIND、国联期货研究所 20 Thanks 感谢观看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎