光伏&储能
1. 市场表现与业绩
- 国内装机与出口：7月国内装机21GW，同比+12%，环比-10%；集中式项目建设加速启动，国网区域新增装机环增19%；欧洲以外地区组件出口保持环增，逆变器单月出口首次同比转正。
- 龙头企业业绩：
- 阿特斯：上半年净利12.39亿元，Q2实现归母净利6.61亿元，同比-34%、环比+14%；大储业务爆发式增长，Q2储能业务首次超越光伏组件成为第一大利润来源。
- 阳光电源：上半年净利49.6亿元，Q2净利28.6亿元，同比微增，环比增长37%；逆变器收入131亿元，毛利率37.6%；海外储能订单加速释放。
- 福斯特：上半年收入107.6亿元，净利9.3亿元，胶膜销量13.9亿平，全球市占率显著提升。
- 永臻股份：上半年收入35.3亿元，净利1.77亿元，Q2收入20.5亿元，环增39%。
2. 行业展望
- 光伏：国内7月装机21GW，同比+12%；组件/电池、逆变器7月出口环比略降符合预期，欧洲以外地区组件出口保持环增，逆变器单月出口首次同比转正。
- 储能：板块业绩亮眼，阿特斯、阳光电源、福斯特等龙头公司表现突出，看好强α公司和新技术。
电网
1. 企业业绩
- 三星医疗：上半年实现归母净利润11.5亿元，Q2实现归母净利润7.9亿元，同比+31%；毛利率提升至34.6%，同比+3.5pct；订单饱满，累计在手订单148.9亿元，同比+26%。
- 海兴电力：上半年实现归母净利润5.3亿元，Q2实现归母净利润3.2亿元，同比+22%；海外市场持续开拓，非洲新合资工厂规划启动。
- 东方电子：上半年实现归母净利润2.5亿元，Q2实现归母净利润1.5亿元，同比+21%；海外营收同比增长20.2%，本地化产线投产。
- 大连电瓷：上半年实现归母净利润0.8亿元，Q2实现归母净利润0.7亿元，同比+334%；海外订单亮眼，累计取得约4.4亿海外订单，毛利率提升至37.67%。
风电
1. 企业业绩
- 金风科技：上半年实现营收202.0亿元，同比增长6.3%；归母净利润13.9亿元，同比增长10.8%；风机销售5.15GW，6MW及以上机型占比58.7%。
- 泰胜风能：上半年实现营收16.6亿元，同比增长0.8%；归母净利润1.3亿元，同比增长9.5%；海外收入大幅增长，陆风毛利率基本稳定，两海业务盈利承压。
氢能与燃料电池
1. 行业动态
- 中石化制氢配储项目：招标锂电储能系统，为实现100%绿氢生产迈出重要一步。
- FCV产销：7月产销达到900余辆，持续翻倍高增。
投资建议与估值
- 光伏&储能：看好阿特斯、阳光电源、福斯特等龙头公司的业绩表现，认为当前是胜率、赔率皆佳的时间窗口。
- 电网：建议关注三星医疗、海兴电力、东方电子等公司。
- 风电：关注金风科技、泰胜风能等公司。
- 氢能与燃料电池：优先关注中石化、阳光电源等公司。
