如何看待科技股行情的持续性？

核心观点与结论

• 科技股行情持续性分析：近期科技股行情存在产业事件催化但出现分歧，且量价情绪指标显示过热，需思考其持续性。
• 行情成因：主要受“叙事变化”和“港股带动”影响。蛇年以来，“中美对抗”叙事受青睐，政策转向和股市流动性叙事弱化；港股环境积极变化，与A股科技板块关联性增强。
• 后续演变：预计“中美对抗”叙事主导至全国两会前，行情可能围绕主线分化与扩散，硬件侧（AI眼镜、机器人、AI算力、半导体等）或成扩散方向，低空经济等新质生产力方向也需关注。

大势研判与配置建议

• 叙事主导：“中美对抗”叙事仍将主导，潜在风险是政策转向分流资金。
• 配置建议：短期关注AI硬件代表的科技行情扩散方向（AI眼镜、机器人、AI算力、半导体等），DeepSeek等AI软件可等待回调；中期关注政策导向（中央逆周期调节项目、科技向“新质生产力”扩散）。

A股复盘

• 行情表现：科技叙事强化主线，市场情绪高涨，交易偏向硬件端。北证50和科创50领涨，科技TMT、中游制造、小盘股、高市盈率和亏损股占优。
• 情绪资金：风险偏好与情绪改善，可观测增量资金小幅净流出。
• 估值跟踪：市场指数估值分位全面上行，申万行业涨跌参半，计算机、房地产估值分位较高。

海外回顾与大类资产

• 全球权益：港股强势领涨，美股三大指数下跌。
• 大类资产：黄金价格持续新高，中美利差收窄。

政策事件与产业动态

• 政策事件：民营企业座谈会强调硬科技，证监会强调股债融资支持和服务新质生产力。
• 产业动态：新型储能制造业高质量受展行动方案发布，马斯克旗下xAI发布Grok 3，人形机器人发展加速，DeepSeek带动算力设备咨询量攀升，阿里加大云和AI基础设施投入。

风险提示

• 地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化。