- 核心观点:市场风险偏好上升导致超长债暴跌,主要受资金面收紧、A股上涨及政策预期变化影响。
- 超长债复盘:上周资金面收紧,A股上涨,债市调整,超长债交投活跃度回升,期限利差和品种利差均走阔。
- 超长债投资展望:30年国债和20年国开债利差处于历史低位,期限利差和品种利差保护度有限,预计近期债市震荡为主。
- 超长债基本概况:存量超长债余额超过万亿,其中地方政府债占比最高,30年品种占比最高。
- 一级市场:上周超长债发行量激增,主要来自地方政府债,发行期限集中在15年和20年。
- 二级市场:上周超长债交投活跃,成交额大幅上升,收益率普遍上涨,期限利差和品种利差走阔。
- 30年国债期货:主力合约T2506收跌,成交量上升,持仓量小幅减少。
- 风险提示:海外市场动荡,全球不确定性上升。