碳酸锂周报：供应延续增长，价格偏弱震荡

碳酸锂周报 供应延续增长，价格偏弱震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 【产业服务总部有色中心】 资深研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号Z0017083 2025224 01周度观点 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比增加1983吨至15282吨。1月国内碳酸锂产量为62635吨，环比减少16。10月以来整体锂盐厂稳定运行，盐湖企业产量减少。近期皮尔巴拉矿业将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万74万吨，BaldHill选矿厂计划于2024年12月初暂时停止运营。海外进口方面，2024年12月中国锂矿石进口数量为4823万吨，环比持平。其中从澳大利亚进口303万吨，占国内进口锂精矿总量的63，从津巴布韦进口94万吨。12月进口碳酸锂28万吨，环比增加46。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比小幅上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。 需求端：2月整体排产预计小幅下滑。12月，我国动力和其他电池合计产量为1245GWh，环比增长57，同比增长602。我国动力和其他电池合计出口219GWh，环比下降03，同比增长124，合计出口占当月销量173。112月，我国动力和其他电池累计产量为10968GWh，累计同比增长410，累计销量为10395GWh，累计同比增长424。以旧换新政策出台和政策端新能源车购置税的延期也有望持续支撑中国新能源车市场销量的较快增长。 库存：本周碳酸锂库存呈现去库状态，工厂库存周内增加1495吨至24760吨，市场库存增加441吨，广期所库存减少1387吨。 策略建议： 从供应端来看，碳酸锂产量稳增，由于节前检修停产，1月产量环比减少16，节后锂盐厂放量较多，南美锂盐进口量保持高位。从需求端来看，受储能和电动车终端增速的带动，下游需求较好，铁锂涨价落地，后续电池车消费淡季正极材料排产或难以超预期，欧美关税政策对海外消费形成负面影响。锂盐厂陆续复产，产量环比增加，下游备库拉动锂盐厂库存去库。1月需求淡季正极排产不淡，需求具有支撑，2月电芯厂采购小幅减少，集中投产背景下供应压力大，现货供应趋于宽松。电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，传统淡季下游正极材料排产减少，整体重回累库状态，操作上建议待价格回调至低位后逢低建仓，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。 资料来源：IFIND、SMM、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 20000 15000 10000 5000 0 1周 4周 2021 7周 10周 13周 2022 16周 19周 22周 2023 25周 28周 31周 2024 34周 37周 40周 2025 43周 46周 49周 52周 20190401 20190625 20190911 20191206 20200304 20200527 20200817 碳酸锂周度产量 20201111 20210129 20210427 20210720 20211015 20220104 20220330 元吨） 20220624 20220913 20221207 20230303 20230526 20230816 20231110 20240130 20240429 20240722 20241017 02 重点数据跟踪 上海有色现货含税均价碳酸锂 60000000 50000000 40000000 30000000 20000000 10000000 000 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 80000 60000 40000 20000 0 1月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1周 2月3月 2021 2021 4周 7周 10周 4月5月6月7月8月9月 2022 13周 碳酸锂月度产量 碳酸锂周度库存 2022 16周 19周 22周 2023 2023 25周 28周 31周 2024 2024 34周 37周 10月11月 40周 2025 2025 43周 46周 12月 49周 52周 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 20100104 20100816 2021 20110401 20111111 20120626 20130122 20130829 碳酸锂月度工厂库存 2022 20140416 20141113 20150612 20160112 2023 20160810 20170315 20171013 20180515 20181210 2024 20190712 9月10月 20200214 20200909 20210414 2025 20211115 11月12月 20220617 20230112 20230815 20240322 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 20190102 20190411 平均价锂精矿Li2O665进口（美元吨） 20190711 20191016 冶炼厂（万吨） 20200116 20200424 20200728 20201102 20210202 20210511 20210811 20211116 下游（万吨） 20220221 20220525 20220825 20221130 20230307 20230608 20230908 20231214 20240321 20240626 20240926 重点数据跟踪 平均价氢氧化锂电池级粗颗粒国产上海有色上海有色现货含税均价碳酸锂Li2CO399 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 02 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 平均价碳酸锂992工业级（元吨） 2024年1月不同原料生产碳酸锂产量占比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 20230420 0 锂辉石 20230520 20230620 20230720 20230820 20230920 20231020 20231120 20231220 20240120 20240220 20240320 20240420 20240520 20240620 20240720 20240820 20240920 20241020 20241120 4481 盐湖1736 锂云母 2575 15000000 10000000 5000000 000 动力电池产量当月值（MWh 动力电池产量磷酸铁锂当月值MWh动力电池产量：当月同比（） 150000 100000 50000 000 202001 202005 202009 202101 202105 202109 202201 202205 202209 202301 202305 202309 202401 202405 202409 50000 国内动力电池产量与装车量差值磷酸铁锂产量与装车量差值 60000 50000 40000 30000 20000 10000 202001 202005 202009 202101 202105 202109 202201 202205 202209 202301 202305 202309 202401 202405 202409 0 10000 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 0 碳酸锂平均生产成本 202001 202005 202009 202101 202105 202109 202201 202205 202209 202301 202305 202309 202401 202405 202409 20212022202320242025 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 磷酸铁锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 80000 60000 40000 20000 0 三元材料月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 重点数据跟踪 02 数据来源：SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 70 60 50 40 30 20 10 0 1月 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 20210208 2月 20210325 2020 20210506 20210610 3月 20210715 平均价磷酸铁锂动力型万元吨） 20210819 20210927 4月5月 20211104 20211213 2021 20220120 锂辉石进口量 20220303 20220414 20220523 6月7月 20220627 20220801 2022 20220915 20221027 20221208 20230116 20230302 8月9月 20230406 2023 20230515 20230619 20230724 20230828 10月 20230928 20231109 20231214 2024 20240122 11月 20240304 20240411 20240520 12月 20240624 20240729 20240902 20241021 20241125 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 45000000 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 20210101 2020 2月3月 市场价三元材料8系NCA型（元吨） 20210305 20210504 20210630 20210826 2021 4月5月 20211029 20211227 碳酸锂进口量 20220302 20220427 6月7月 20220627 2022 20220823 20221025 20221221 8月9月 20230221 2023 20230420 20230620 20230817 10月 20231019 2024 20231215 20240220 11月 20240418 20240618 12月 20240822 20241024 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况