01 周度观点
- 供需状况：
- 供应端：碳酸锂产量环比增加1173吨至10823吨，1月产量环比减少16%。海外皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿产量，BaldHill选矿厂计划暂停运营。12月中国锂矿石进口48.23万吨，环比持平，其中澳大利亚进口占比63%。12月进口碳酸锂2.8万吨，环比增加46%。部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 需求端：1月整体排产预计环比持平。12月动力和其他电池产量为124.5GWh，环比增长5.7%，同比增长60.2%。出口21.9GWh，环比下降0.3%，同比增长12.4%。1-12月累计产量同比增长41.0%，累计销量同比增长42.4%。以旧换新政策和新能源车购置税延期或支撑销量增长。
- 库存：本周碳酸锂库存去库，工厂库存增加1900吨至25966吨，市场库存减少10808吨，广期所库存增加746吨。
- 策略建议：供应端产量稳增，南美锂盐进口量保持高位；需求端受储能和电动车增速带动，铁锂涨价落地，电池车消费淡季正极材料排产或难以超预期，欧美关税政策对海外消费形成负面影响。部分外采锂云母生产企业停产，节前锂盐厂检修，下游备库拉动库存去库，成交价格重心上移。1月需求淡季正极排产不淡，需求具有支撑，但集中投产背景下供应压力大，周内延续去库，现货供应趋于宽松。电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍承压。矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，近期正极材料厂节前采购，传统淡季下游正极材料排产减少，建议待价格回调至低位后逢低建仓，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。
02 重点数据跟踪
- 上海有色现货含税均价：碳酸锂价格波动较大，近期价格偏弱震荡。
- 碳酸锂月度产量：2021-2024年产量稳步增长，2025年预计持续增加。
- 碳酸锂周度产量：近期产量环比上升，但节前检修导致1月产量环比减少。
- 碳酸锂周度库存：库存去库，但供应趋于宽松。
- 平均价：氢氧化锂（电池级粗颗粒，国产）、碳酸锂（Li2CO3 99%）、锂精矿（Li2O:6%-6.5%）、碳酸锂（99.2%工业级）价格波动较大。
- 碳酸锂月度工厂库存：库存水平波动，近期去库明显。
- 不同原料生产碳酸锂产量占比：锂辉石占比最高（44.81%），其次为锂云母（25.75%）和盐湖（17.36%）。
- 平均价：磷酸铁锂（动力型）、三元材料（8系:NCA型）价格波动较大。
- 锂辉石/碳酸锂进口量：进口量波动，2024年11月锂辉石进口量较高。
- 碳酸锂进口量：进口量环比增加，市场供应预期增加。
- 动力电池产量：当月值、磷酸铁锂产量、当月同比数据均显示增长趋势。
- 国内动力电池产量与装车量差值：存在一定差值，表明市场仍有增长空间。
- 磷酸铁锂/三元材料月度产量：两种材料产量均持续增长。
- 碳酸锂平均生产成本：成本波动较大，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 市场价：三元材料8系:NCA型价格波动明显。
研究结论
- 碳酸锂供应趋于宽松，价格偏弱震荡。
- 需求端受储能和电动车增速带动，但电池车消费淡季正极材料排产或难以超预期。
- 库存去库，但供应压力大，价格仍承压。
- 建议待价格回调至低位后逢低建仓，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。
