碳酸锂周报：累库趋势延续，价格偏弱震荡

碳酸锂周报 累库趋势延续，价格偏弱震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 资深研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083 2024/12/23 01周度观点 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比减少57吨至16360吨。11月国内碳酸锂产量为65520吨，环比增加12%。10月以来整体锂盐厂稳定运行，盐湖企业产量减少。近期皮尔巴拉矿业将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万-74万吨，BaldHill选矿厂计划于2024年12月初暂时停止运营。海外进口方面，2024年10月中国锂矿石进口数量为50.4万吨，环比增加33.7%。其中从澳大利亚进口31.3万吨，占国内进口锂精矿总量的62%，从津巴布韦进口10.6万吨。11月进口碳酸锂1.92万吨，环比减少17.1%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比小幅上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。 需求端：12月整体排产预计环比持平。11月，我国动力和其他电池合计产量为117.8GWh，环比增长4.2%，同比增长33.3%。我国动力和其他电池合计出口21.9GWh，环比增长10.3%，同比增长23.5%。合计出口占当月销量18.5%。1-11月，我国动力和其他电池累计产量为965.3GWh，累计同比增长37.7%，累计销量为914.3GWh，累计同比增长42.8%。以旧换新政策出台和政策端新能源车购置税的延期也有望持续支撑中国新能源车市场销量的较快增长。 库存：本周碳酸锂库存呈现累库状态，工厂库存周内减少155吨至19280吨，广期所库存增加5453吨。 策略建议： 从供应端来看，11月碳酸锂产量环比增加12%，11月碳酸锂进口量环比减少17%。从需求端来看，受储能和电动车终端增速的带动，近期需求较好，后续电池车消费淡季正极材料排产难以超预期，欧美关税政策对海外消费形成负面影响。部分外采锂云母生产企业停产，但供应延续宽松局面，前期磷酸铁锂排产较高拉动库存持续去化，12月需求淡季正极排产环比持平或小幅下降，欧盟决议加征电动车关税，影响海外下游消费预期并且集中投产背景下供应压力大，累库趋势延续。且电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍然承压。当前矿端减产情况对整体供应影响有限，碳酸锂进口供应预期增加，12月正极材料厂排产未超预期，补库行情缺乏进一步的驱动，操作上建议待价格反弹至阶段性高位后布局空单，建议持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。 资料来源：IFIND、SMM、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 20000 15000 10000 5000 0 1周 3周 5周 2020 7周 9周 11周 13周 2021 15周 17周 19周 21周 23周 2022 25周 27周 29周 31周 2023 33周 35周 37周 39周 2024 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 2019-04-01 2019-06-25 2019-09-11 2019-12-06 2020-03-04 2020-05-27 2020-08-17 碳酸锂周度产量 2020-11-11 2021-01-29 2021-04-27 2021-07-20 2021-10-15 2022-01-04 2022-03-30 (元/吨） 2022-06-24 2022-09-13 2022-12-07 2023-03-03 2023-05-26 2023-08-16 2023-11-10 2024-01-30 2024-04-29 2024-07-22 2024-10-17 02 重点数据跟踪 上海有色:现货含税均价:碳酸锂 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 80000 60000 40000 20000 0 1月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1周 2020 4周 2月3月 2020 7周 10周 2021 13周 碳酸锂月度产量 4月5月6月7月 2021 碳酸锂周度库存 16周 19周 22周 2022 2022 25周 28周 31周 8月9月 2023 2023 34周 37周 40周 10月11月 2024 2024 43周 46周 49周 12月 52周 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月 2010-01-04 2010-08-16 2011-04-01 2021 2011-11-11 2012-06-26 碳酸锂月度工厂库存 2013-01-22 2013-08-29 2014-04-16 2022 2014-11-13 2015-06-12 2016-01-12 2016-08-10 2023 2017-03-15 2017-10-13 2018-05-15 9月10月11月12月 2018-12-10 2024 2019-07-12 2020-02-14 2020-09-09 2021-04-14 2021-11-15 2022-06-17 2023-01-12 2023-08-15 2024-03-22 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-01-02 2019-04-11 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口（美元/吨） 2019-07-11 2019-10-16 冶炼厂（万吨） 2020-01-16 2020-04-24 2020-07-28 2020-11-02 2021-02-02 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-16 下游（万吨） 2022-02-21 2022-05-25 2022-08-25 2022-11-30 2023-03-07 2023-06-08 2023-09-08 2023-12-14 2024-03-21 2024-06-26 2024-09-26 02 重点数据跟踪 平均价:氢氧化锂(电池级粗颗粒,国产):上海有色上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 平均价:碳酸锂(99.2%工业级)（元/吨） 2024年11月不同原料生产碳酸锂产量占比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2023-04-20 2023-05-20 2023-06-20 2023-07-20 2023-08-20 2023-09-20 2023-10-20 2023-11-20 2023-12-20 2024-01-20 2024-02-20 2024-03-20 2024-04-20 2024-05-20 2024-06-20 2024-07-20 2024-08-20 2024-09-20 2024-10-20 2024-11-20 0 锂辉石 44.81% 盐湖18.36% 锂云母 24.75% 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 动力电池产量:当月值（MWh) 动力电池产量:磷酸铁锂:当月值(MWh)动力电池产量：当月同比（%） 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 -500.00 国内动力电池产量与装车量差值磷酸铁锂产量与装车量差值 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 0 -10000 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 0 碳酸锂平均生产成本 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 20202021202220232024 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 磷酸铁锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 80000 60000 40000 20000 0 三元材料月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02 重点数据跟踪 数据来源：SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 70 60 50 40 30 20 10 0 1月 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.00 5.00 3.00 2021-02-08 2月 2021-03-25 2021-05-06 2020 2021-06-10 3月 2021-07-15 平均价:磷酸铁锂:动力型(万元/吨） 2021-08-19 2021-09-27 2021-11-04 4月 2021-12-13 2021 2022-01-20 2022-03-03 锂辉石进口量 5月 2022-04-14 2022-05-23 2022-06-27 6月 2022-08-01 2022-09-15 2022 2022-10-27 7月 2022-12-08 2023-01-16 2023-03-02 2023-04-06 8月 2023-05-15 2023 2023-06-19 2023-07-24 9月 2023-08-28 2023-09-28 2023-11-09 10月 2023-12-14 2024-01-22 2024 2024-03-04 11月 2024-04-11 2024-05-20 2024-06-2