核心要点及策略
- 行情回顾：沪镍主连本周运行区间123000-125080元/吨，周-0.21%；不锈钢主连本周运行区间13020-13120元/吨，周-0.34%。
- 宏观环境：国内政策方向明确，经济运行积极；2月LPR保持不变；美联储维持利率目标区间，通胀率略高，经济前景不确定；美俄举行会谈，市场风险偏好回升，美元弱势，有色金属偏强。
- 产业链动态：印尼大型镍铁厂因镍矿备货不足影响生产，缓解镍铁过剩局面，3月镍矿内贸基准FOB价格预计环比上涨0.25%；铬铁出厂价格小幅抬升；不锈钢原料托举存在，现货价格随盘面拉涨，但成交保守，市场谨慎情绪仍存，供应压力偏大，2月排产逆季节性回升。
- 策略观点：预计2025年镍不锈钢波动率和价格运行幅度收敛，波动率收窄时可能出现突然行情；沪镍建议12万附近试多，不锈钢周内盘面拉涨或遇阻力，1.3万附近支撑较强，可待期价回落。
影响因素分析
- 宏观因素：2月LPR保持不变，美联储维持利率目标区间，利多镍不锈钢价格。
- 供应：1月电解镍产量环比下降，硫酸镍产量环比上升，镍铁产量环比下降；月国内不锈钢厂粗钢产量环比下降，2月排产环比上升；利空镍不锈钢价格。
- 库存：纯镍库存周降，伦镍库存周增，镍矿港口库存周降；不锈钢社会总库存环比下降，仓单周内降，利多镍不锈钢价格。
- 需求：12月电解镍表观消费环比、同比均上升，12月不锈钢表观消费环比、同比均上升，利多镍不锈钢价格。
- 基差：镍基差高于年内均值，不锈钢基差高于年内均值，利多镍不锈钢价格。
资讯与数据
- 政策利好：国家主席习近平在民营企业座谈会上强调支持民营经济发展，相关部门将出台多重利好政策，促进民营经济健康发展。
- 美联储会议纪要：美联储维持利率目标区间，通胀率略高，经济前景不确定。
- 印尼镍铁厂生产情况：印尼某大型镍铁厂因镍矿备货不足影响生产，预计影响产量约1万金属吨/月。
- 不锈钢库存：全国主流市场不锈钢社会总库存窄幅降量，以200系资源消化为主。
- 硫酸镍市场：报价上调至2.58-2.64万元/吨，下游采买陆续恢复，主流电池级晶体成交价修复性上涨。
- 铬矿市场：港口总库存326.3万吨，南非铬矿库存环比上升，铬矿期货延续上涨，现货表现平稳，预计短期价格平稳运行。
- 高碳铬铁成本：国内高碳铬铁即期冶炼总成本小幅上升，焦炭价格下降，铬矿现货上涨趋势收缩，预计短期成本小幅增加。
- 五矿资源收购巴西镍业：五矿资源将以不超过5亿美元的对价收购英美资源集团巴西镍业100%股权。
数据图表
- 提供了沪镍、不锈钢价格运行、基差、现货运行、库存、产量、进出口、成本、利润、消费、国内经济、国外宏观等数据图表。
研究结论
- 沪镍和不锈钢价格在平淡行情中显露上涨野心，建议关注12万和1.3万附近的操作机会。
- 宏观政策利好，产业链供应压力缓解，库存下降，需求回升，基差扩大，多空因素交织，价格波动率有望收敛但可能出现突然行情。
- 建议投资者关注印尼镍铁生产情况、铬矿价格走势、民营经济发展政策等关键因素。
