玻璃纯碱周报：玻璃：现货延续弱势 纯碱：利多因素发酵

玻璃

• 核心要点：现货延续弱势，期货价格反弹回落，基差走弱。
• 行情回顾：玻璃主产地区价格小幅下行，期货主力合约下挫阶段新低后反弹回落，基差走弱。
• 运行逻辑：供应趋稳，需求端现货产销有环比好转，但需求高度表现一般，现货价格小幅松动。玻璃厂降价促量，但下游刚需深加工订单同比偏弱，刚性采买需求有限，短期缺乏上行驱动。估值偏低，价格继续下挫或再度开启玻璃冷修，中下游库存水平偏低，后续或有做多结构性矛盾机会。
• 推荐策略：玻璃看升水回吐。
• 风险点：宏观利好；基差给出中游套利机会；成本带动。
• 关键数据：
  • 沙河交割品均价：1271.6元/吨（周环比-40.0元/吨）
  • 期货主力合约：05合约1267元/吨（周环比+6），09合约1325元/吨（周环比+10）
  • 仓单：1329手
  • 浮法玻璃日产量：15.53万吨（环比-0.70%）
  • 全国浮法玻璃样本企业总库存：6555.9万重箱（环比+3.89%）
  • 玻璃深加工企业订单天数：4.1天（环比-18.0%，同比-35.9%）

纯碱

• 核心要点：现货市场整体报价趋稳，期货价格震荡上行，基差走弱。
• 行情回顾：纯碱现货市场整体报价趋稳，期货主力合约表现震荡上行，持仓明显增加，基差走弱。
• 运行逻辑：纯碱供应延续高位，检修预期发酵但实际落地有限；需求端节后环比恢复，基差走弱刺激中游期现释放投机性补库需求，上游库存环比去化。供应压力预期随远兴检修落地环比回落，需求端玻璃刚需偏稳，中游反馈投机性补库空间或有限。期价驱动来看，库存高压和中游投机性需求预期有限，下游利润水平较差，价格上行承压；但检修预期增加和光伏玻璃复产利多驱动持续发酵，短期升水或回吐但不做深跌看。
• 推荐策略：纯碱短期延续震荡看待，关注1450-1470支撑。
• 风险点：预期外检修持续增加；中游采购需求释放超预期；宏观释放利好扰动。
• 关键数据：
  • 上游库存：185.59万吨（周环比-2.29万吨）
  • 碱厂出货量：74.78万吨（环比+8.91%）
  • 纯碱产量：72.49万吨（环比+0.46万吨）
  • 纯碱注册仓单：8057手，有效预报3978手
  • 重碱库存：95.40万吨（周环比-5.67万吨）
  • 轻碱库存：90.19万吨（周环比+3.38万吨）
  • 重质化率：56.30%（周环-0.68%）