玻璃纯碱周报：行业层面有利多因素出现 玻璃纯碱企稳概率增大

玻璃纯碱周报FG&SAFuturesWeeklyReport 作者：能源化工研究中心魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578587/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月19日星期日 行业层面有利多因素出现玻璃纯碱企稳概率增大 【玻璃】 现货市场方面，上周浮法玻璃市场成交缓慢好转，但整体交投仍偏弱，局部区域价格下调，部分成交亦存在一定灵活性。周内下游需求恢复仍显缓慢，整体补货量环比略有增加，但在手订单增长乏力，补货量受一定限制。沙河地区厂家价格松动，市场价格重心仍有下移，其他区域部分存灵活性，基本守稳运行。后期市场看，成交仍存修复预期，但刚需不足下，整体或仍将表现偏弱。 供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻 璃生产线共计305条（蓬江信义二线、三线调整至停产搬迁线），在产237条，日熔量共计159030吨，较前一周减少1550吨（湖北三峡600T/D二线停止烤窑，调整为冷修线）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求恢复偏缓，终端工程订单增加有限，市场原片消化能力不足。局部市场成交松动加重市场观望情绪，中下游手中持有一定前期备货，目前补货意向不大。刚需订单恢复依旧缓慢，预期短期整体需求表现仍将偏弱，但随着3月份终端工程启动带动下，刚需有好转预期。 近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月16日，重点监测省 份生产企业库存总量为7023万重量箱，较前一周四库存增加316万重量箱，增 幅4.71%，库存天数约36.63天，较前一周增加2.20天。上周重点监测省份产 量1235.38万重量箱，消费量919.38万重量箱，产销率74.42%。 从宏观和产业角度看，玻璃需求大概率回升而成本线不断上移，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。 【纯碱】 现货市场方面，上周国内纯碱市场盘整运行。上周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，轻碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨，截至2月16日 国内轻碱出厂均价在2760元/吨，环比2月9日略降0.07%；上周国内重碱主流 送到终端价格在3050-3150元/吨。 纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.2%，较前一周略降 0.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率87.5%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。 纯碱企业库存偏低运行。2月16日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月9日库存增加0.3%，同比下降78.2%，其中重碱库存9.4万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，轻碱下游需求疲软，新单接单情况一般，重碱依旧偏紧。 纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。 2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势6 （一）玻璃现货行情及基差变动6 （二）纯碱现货行情及基差变动7 第二部分玻璃市场情况9 一、在产产能底部已现下游需求有待复苏9 二、玻璃生产企业库存显著攀升9 三、玻璃后期走势判断11 第三部分纯碱市场情况12 一、纯碱企业库存处于偏低水平12 二、纯碱装置开工率高位运行12 三、纯碱后期走势判断14 第四部分套利策略分析15 一、玻璃套利策略15 二、纯碱套利策略16 第一部分行情回顾 一、期货行情回顾 玻璃活跃合约价格走势 纯碱活跃合约价格走势 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 玻璃2305 玻璃2309 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 纯碱2305纯碱2309 玻璃活跃合约成交量（手） 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 图玻璃期货活跃合约行情走势图纯碱期货主力合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2020-01-04 2020-02-03 2020-03-04 2020-04-03 2020-05-03 2020-06-02 2020-07-02 2020-08-01 2020-08-31 2020-09-30 2020-10-30 2020-11-29 2020-12-29 2021-01-28 2021-02-27 2021-03-29 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-27 2021-07-27 2021-08-26 2021-09-25 2021-10-25 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-23 2022-02-22 2022-03-24 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-21 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-18 2023-02-17 图玻璃期货活跃合约成交量数据来源：wind、方正中期研究院 2020-01-04 2020-02-03 2020-03-04 2020-04-03 2020-05-03 2020-06-02 2020-07-02 2020-08-01 2020-08-31 2020-09-30 2020-10-30 2020-11-29 2020-12-29 2021-01-28 2021-02-27 2021-03-29 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-27 2021-07-27 2021-08-26 2021-09-25 2021-10-25 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-23 2022-02-22 2022-03-24 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-21 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-18 2023-02-17 纯碱活跃合约成交量（手） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 玻璃活跃合约持仓量（手） 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源：wind、方正中期研究院 图纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 2020-01-04 2020-02-03 2020-03-04 2020-04-03 2020-05-03 2020-06-02 2020-07-02 2020-08-01 2020-08-31 2020-09-30 2020-10-30 2020-11-29 2020-12-29 2021-01-28 2021-02-27 2021-03-29 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-27 2021-07-27 2021-08-26 2021-09-25 2021-10-25 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-23 2022-02-22 2022-03-24 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-21 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-18 2023-02-17 2021-06-27 2021-07-27 2021-08-26 2021-09-25 2021-10-25 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-23 2022-02-22 2022-03-24 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-21 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-18 2023-02-17 纯碱活跃合约持仓量（手） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 图郑商所纯碱活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 纯碱仓单:张 河北中储 湖北七三六处厂库 总量 河北一三四处仓库 中远海运 湖北三八处 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图郑商所纯碱仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 仓单数量:玻璃 玻璃仓单:张 仓单数量:玻璃:河北大光明 仓单数量:玻璃:河北德金 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:玻璃:河北迎新 仓单数量:玻璃:荆州亿钧 仓单数量:玻璃:山东巨润 仓单数量:玻璃:河北正大 仓单数量:玻璃:华尔润产业 仓单数量:玻璃:沙河安全 仓单数量:玻璃:山东金晶 仓单数量:玻璃:滕州金晶 仓单数量:玻璃:武汉长利 仓单数量:玻璃:耀华集团 仓单数量:玻璃:中玻蓝星 仓单数量:玻璃:漳州旗滨 仓单数量:玻璃:株洲旗滨 仓单数量:玻璃:河北长城 仓单数量:玻璃:河北润安 仓单数量:玻璃:武汉创景 仓单数量:玻璃:永安资本 2019-03-10 2019-06-08 2019-09-06 2019-12-05 2020-03-04 2020-06-02 2020-08-31 2020-11-29 2021-02-27 2021-05-28 2021-08-26 2021-11-24 2022-02-22 2022-05-23 2022-08-21 2022-11-19 2023-02-17 图郑商所玻璃仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 （一）玻璃现货行情及基差变动 表主流玻璃出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2023年2月17日 厂家 沙河望美 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2023年2月17日 1674 1800 1626 1680 1660 1680 2023年2月16日 1694 1800 1626 1680 1700 1680 2023年2月15日 1694 1800 1626 1700 1700 1680 2023年2月14日 1706 1800 1626 1700 1700 1680 2023年2月13日 1706 1800 1626 1700 1700 1680 2023年2月10日 1706 1800 1635 1700 1700 1680 日度变化 -21 0 0 0 -40 0 周度变化 -33 0 -9 -20 -40 0 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货市场方面，上周浮法玻璃市场成交缓慢好转，但整体交投仍偏弱，局部区域价格下调，部分成交亦存在一定灵活性。周内下游需求恢复仍显缓慢，整体补货量环比略有增加，但在手订单增长乏力，补货量受一定限制。沙河地区厂家价