养老金融行业双周报：澳洲养老金扩大对美投资，以期美国取消对澳关税

养老金融双周报（2025021020250223） 前瞻性产业研究 2025年2月23日 澳洲养老金扩大对美投资，以期美国取消对澳关税 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397pingancomcn 郝博韬投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973pingancomcn 石艺投资咨询资格编号 S1060524070003 SHIYI262pingancomcn 平安观点： 本期重点：澳洲养老金扩大对美投资，以期美国取消对澳关税 2月中下旬，全球养老金领域共有三项重点事件值得关注。 第一，澳洲养老金拟扩大对美投资，促使美国放弃对澳关税计划。澳大利 亚养老金行业团体在美国举行投资峰会，并将与特朗普政府高官会面，商讨在华盛顿设立代表处并扩大对美投资的计划。目前，澳大利亚养老金行业的AUM达到26万亿美元，其三分之一的私募股权投资位于美国。澳大利亚养老金此举，是为了促使特朗普放弃对澳大利亚征收关税的计划。 第二，法国审计院称法国养老金系统赤字到2035年将达到150亿欧元。法国审计院公布了一份报告，称如果没有实施额外的改革，法国养老金系统的赤字到2035年将达到150亿欧元，2045年将达到300亿欧元。他们 认为，法国政府可以考虑再次推迟退休年龄、延长最低缴费年限、调整养老金待遇涨幅方案、增加缴费比例等改革措施。法国政府计划在2月24日举行一个圆桌会议，以讨论改革方案。 第三，美国CalPERS反对SEC取消ESG披露规则。美国证券交易委员会（SEC）称，ESG信披规则存在严重缺陷，可能会对资本市场和经济造成重大伤害。因此，SEC不会在法庭中为ESG信披规则提供辩护。 CalPERS认为取消气候信息披露将会导致投资者无法了解公司的气候风险，并导致财务风险。因此，他们为ESG信披规则辩护。 其他养老金融动态跟踪 海外养老金融政策及投资管理动态： 1）印度尼西亚主权财富基金Danantara将于2月24日启动 2）世卫组织拟建立500亿美元的捐赠基金，以应对美国的退出 3）中东主权基金穆巴达拉进行了437亿美元的比特币投资 4）卡塔尔计划在印度投资100亿美元以加深双边关系 国内养老金融政策及投资管理动态： 1）央行发布2024年四季度货币政策执行报告，强调发展养老金融 2）上海市委金融办：鼓励开发商业健康保险产品 3）香港保监局望引入养老险企，助港人赴大湾区养老 4）民政部要求保障居家失能老人享受到高品质养老服务 5）国务院鼓励养老服务等领域吸引利用外资满足消费需求 风险提示： 1）宏观经济超预期下行；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，老龄事业支持力度不足；4）地缘政治形势恶化。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 一、重点关注 1澳洲养老金拟扩大对美投资，促使美国放弃对澳关税计划 2月13日，彭博社称，澳大利亚养老金行业团体正前往美国，举行澳大利亚投资峰会，并将与特朗普政府高官会面，商讨扩大对美投资计划。目前，澳大利亚养老金行业的AUM达到26万亿美元，其中约一半的资金投资于海外。 澳大利亚财政部长吉姆查尔默斯（JimChalmers）已经于2月23日前往华盛顿，与美国财政部长斯科特贝森特（ScottBessent）举行首次面对面会晤，商讨取消美国对澳贸易关税问题。此前，特朗普宣布对进口到美国的钢铁和铝征收25的关税，这两项关税均将于下个月生效。2023年，澳大利亚向美国出口了价值约24亿美元的钢铁和铝。澳大利亚则一直强调，澳大利亚是对美贸易逆差国。 当前，澳大利亚养老金中超过三分之一的私募股权投资位于美国。澳大利亚总理安东尼阿尔巴尼斯（AnthonyAlbanese）表示，“澳大利亚主要的养老基金”将在华盛顿设立代表处，并“正在考虑对美国进行重大投资”。市场观点认为，此次澳大利亚养老金行业团体前往美国举行投资峰会，是为了强调美澳之间的金融与经贸往来，并通过扩大对美投资促使特朗普放弃对澳大利亚征收关税的计划。 （资料来源：ABCNews1，PI2，平安证券研究所） 2法国审计院称法国养老金系统赤字到2035年将达到150亿欧元 2月20日，法国审计院公布了一份报告，称如果没有实施额外的改革，法国养老金系统的赤字到2035年将达到150亿欧元，2045年将达到300亿欧元。 2023年，法国养老金系统录得85亿欧元的盈余，但这一盈余主要是由于通胀和延退改革带来的周期性效应。从2024年开始，法国养老金系统将再次出现赤字，并且赤字规模将在未来几年中显著扩大。审计院还结束了关于公务员养老金存在“隐性赤字”的指控，确认公务员养老金系统遵循特定规则，但并未存在预算透明度问题。 法国审计院称，法国2023年的延退改革将退休年龄推迟至64岁，预计到2030年将为养老金系统节省100亿欧元，而如 果将退休年龄提高到65岁，则预计到2035年将再节省84亿欧元。法国审计院认为，可以考虑再次推迟退休年龄、延长最低缴费年限、调整养老金待遇涨幅方案、增加缴费比例等改革措施。这些调整可能有助于稳定系统，但也可能令社会环境更加紧张。 目前，法国政府计划在2月24日举行一个圆桌会议，以讨论改革方案。目前，法国政府表示并未计划进行任何改革，而是希望工会和雇主能够自行找到解决方案，以确保养老金制度的未来（法国的养老金系统以行业养老金为主）。 （资料来源：Entrevue3，法国审计院4，平安证券研究所） 3美国CalPERS反对SEC取消ESG披露规则 2月19日，CalPERS称他们将前往华盛顿，为ESG规则进行辩护。 2月11日，美国证券交易委员会（SEC）代理主席马克乌耶达（MarkUyeda）称，SEC将暂停在法庭上为气候披露规则辩护。2024年3月6日，SEC通过了《强化和标准化投资者气候相关信息披露规则》（简称《规则》），该规则目前正在 1JimChalmersheadstoUSforfirstfacetofacemeetingwithUStreasurysecretaryABCNews 2TrumpteamtomeetwithAustraliansuperfundsinWashingtonPensionsInvestments 3Pensionsadeficitof30billioneurosin2045withoutnewreformInterview 4SituationfinancireetperspectivesdusystmederetraitesCourdescomptes 第八巡回法院接受诉讼。马克乌耶达表示：SEC将在诉讼完成前保持《规则》的有效性。但是，《规则》存在严重缺陷，可能会对资本市场和经济造成重大伤害。该表态被认为SEC正在放弃气候相关的披露规则。 CalPERS作为ESG投资的拥趸，认为这样的作法是不可接受的，取消气候信息披露将会导致投资者无法了解公司的气候风险，并导致财务风险。因此，他们将为《规则》辩护。 （资料来源：SEC5，PI6，平安证券研究所） 二、海外养老金融动态 21养老金融政策 1印度尼西亚主权财富基金Danantara将于2月24日启动 2月13日，印度尼西亚总统普拉博沃苏比安托（PrabowoSubianto）宣布，印尼将于2月24日正式启动主权财富基金Danantara。该基金的使命是广泛投资多个行业，以帮助印尼实现GDP增速8的目标。 根据普拉博沃苏比安托的说法，Danantara的AUM将超过9000亿美元，并将投资于可再生能源、先进制造业、下游产业和食品生产等领域。在当前的计划中，Danantara初期投资资金为200亿美元，计划今年启动约15至20个数十亿美元的项目。将成为全球最大的一批主权财富基金之一，堪比新加坡的GIC等国际巨头。然而，普拉博沃没有提供具体的时间表。 作为东南亚最大经济体，印度尼西亚正在加紧吸引外资并减少对原材料出口的依赖，通过发展增值产业来实现经济多元化。Danantara预计将在推动普拉博沃经济议程方面发挥关键作用，特别是通过投资本土企业来促进经济发展。 （资料来源：PI7，平安证券研究所） 2世卫组织拟建立500亿美元的捐赠基金，以应对美国的退出 2月12日，世界卫生组织（WHO）表示他们正在考虑建立一个新的捐赠基金，以支持其公共卫生使命。根据谭德塞（TedrosAdhanomGhebreyesus）的说法，该基金的目标规模是500亿美，并在每年产生15亿到25亿美元的收益，该基金目前仍 处于早期的计划阶段，没有明确的投资策略。 在20222023年双年度，美国是WHO最大捐助国，提供了13亿美元的资金，其余的主要捐赠者包括德国（856亿美元）和盖茨基金会（83亿美元）等。不过，特朗普在2025年1月20日签署行政命令，启动了美国退出WHO的计划。尽管WHO的宪章没有明确退出条款，但美国在1946年加入时保留了退出权，并得到了其他成员的批准。 自2018年以来，WHO一直在寻求扩展可持续融资的途径，以防某个传统捐助者因任何原因撤资，而使组织无法“吸收”这种冲击。为了增加收入，WHO提出了几种解决方案，包括提高所有194个成员国的会费、启动会员国和基金会的自愿投资回合（例如与洛克菲勒基金会合作），以及为机构和个人提供服务，帮助他们识别和追回运营支出。 （资料来源：WHO8，PI9，平安证券研究所） 5SECgovActingChairmanStatementonClimateRelatedDisclosureRules 6CalPERStakesissuewithTrumpadministrationsstepbackfromrequiredclimateriskreportingPensionsInvestments 7IndonesiapresidentplanssweepinginvestmentswithgiantnewwealthfundPensionsInvestments 8WHOpressconferenceonglobalhealthissues12February2025 9WorldHealthOrganizationconsiders50billionendowmentPensionsInvestments 22养老金投资管理动态 1中东主权基金穆巴达拉进行了437亿美元的比特币投资 2月20日消息，中东主权财富基金穆巴达拉（MubadalaInvestmentCo），在2024年年底向比特币投入了437亿美元。 穆巴达拉总部位于阿布扎比，拥有3020亿美元的资产。2月14日，穆巴达拉在向美国证券交易委员会提交的13F持股文件中报告称，它已向iShares比特币信托ETF投资437亿美元。该文件涵盖了截至12月31日的三个月的投资周期。根据iShares网站的数据，截至2月19日，iShares比特币信托ETF的净资产为566亿美元。它在纳斯达克证券交易所 交易，并于2024年1月5日推出。 （资料来源：PI10，平安证券研究所） 2卡塔尔计划在印度投资100亿美元以加深双边关系 根据2月18日，卡塔尔和印度在新德里举行双边会议后发布的声明，卡塔尔已同意对印度投资100亿美元，且卡塔尔投资局（QatarInvestmentAuthority）将在印度开设办公室。此次访问是卡塔尔领导人十年来首次访问印度，访问将持续两天。 印度政府与卡塔尔签署了多项协议，涉及双边战略伙伴关系以及修订后的避免双重征税协议。两国还同意加快推进印度卡塔尔双边投资协议的谈判。目前，卡塔尔已经在印度进行了投资，购买了包括信实工业有限公司（RelianceIndustriesLtd）零售业务和阿达尼集团（AdaniGroup）电力分销单位的股份。根据印度外