汽车行业周报：Figure发布VLA大模型HeHelix，尊界S800首发六大智能化技术

市场表现及估值水平

• A股市场汽车板块本周表现强势，中信汽车指数上涨3.5%，跑赢沪深300指数2.5个百分点，位列30个行业中第5位。
• 乘用车板块上涨1.4%，商用车板块上涨0.2%，汽车零部件板块上涨6.0%，汽车销售及服务板块下跌1.3%。
• 概念板块中，新能源车指数上涨4.4%，智能汽车指数上涨3.9%，人形机器人指数下跌0.3%。
• 汽车板块估值水平较高，截至2025年2月21日，汽车行业PE（TTM）为34.4，位于近4年以来40.8%分位；汽车行业PB为2.8，位于近4年以来92.1%分位。

北交所汽车板块表现

• 北交所本周表现良好，北证50指数上涨9.3%，华鑫北证指数上涨1.3%。
• 北交所汽车板块23家公司涨跌幅均值为11.9%，中位数为9.5%。骏创科技（49.0%）、华原股份（23.1%）、泰德股份（19.5%）等表现居前。

行业数据跟踪与点评

• 2月第一周乘用车市场日均零售2.7万辆，同比下降31%，较上月同期下降39%；2月第二周乘用车市场日均零售4.9万辆，同比增长91%，较上月同期下降17%。
• 2月1-16日，乘用车市场零售58.1万辆，同比增长11%，较上月同期下降28%；今年以来累计零售237.5万辆，同比下降7%。
• 乘联会分析认为，车市进入节后回暖周期，政策驱动和节后自然回暖是主要增量因素，市场竞争加剧，头部企业表现强势。

行业评级

• 汽车行业维持“推荐”评级，建议关注与华为有深度合作的鸿蒙智行车企，如赛力斯、江淮汽车等。
• 汽车零部件方面，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：轻量化（文灿股份、美利信等）、内外饰（新泉股份、岱美股份等）、智能汽车（中国汽研、中汽股份等）、人形机器人（三花智控、拓普集团等）、北交所（骏创科技、开特股份等）。

公司公告、行业新闻和新车上市

• 长城汽车全资子公司收购无锡芯动半导体科技有限公司80%股权。
• 长安汽车A股限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件成就。
• 赛力斯拟通过发行股份购买资产的方式收购龙盛新能源100%股权。
• 上汽集团与华为合作打造鸿蒙智行第五“界”——尚界，首款车型预计今年四季度上市。
• 特朗普宣布将对汽车征收“25%左右”的关税。
• 欧盟否认向美国提出降低美国汽车关税。
• 丰田推出第三代燃料电池系统。
• 雷克萨斯新能源公司成立。
• 威马计划2025年复工复产。
• Nikola申请破产保护。
• 尊界S800将于5月底上市，首发六大智能化技术。

风险提示

• 汽车产业生产和需求不及预期、大宗商品涨价超预期、智能化进展不及预期、自主品牌崛起不及预期、地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻、人形机器人进展不及预期、推荐关注公司业绩不达预期。