商贸零售行业周报：羟基磷灰石三类械获批，新增重点推荐毛戈平

零售行情回顾

• 本周（2月17日-2月21日），商贸零售指数下跌1.09%，跑输上证综指，板块表现在31个一级行业中位居第26位。
• 零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2025年年初至今互联网电商板块领跑。
• 个股方面，本周文峰股份、博士眼镜、狮头股份涨幅靠前，居然智家、三江购物、南极电商跌幅靠前。

零售观点：摩漾生物获全国首张羟基磷灰石三类械认证

• 摩漾生物旗下产品Aphranel®优法兰（注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂）获得国家药品监督管理局批准的三类医疗器械注册认证，成为中国首个获批用于面部软组织填充的羟基磷酸钙注射针剂。
• 摩漾生物为丸美生物参投企业，丸美通过关联基金对其参股9.6%。
• 此次获批标志着国产医美材料在高端生物活性材料领域实现突破，同时也彰显丸美生物外部投资的战略眼光。
• 丸美生物聚焦抗衰与底妆赛道，体系内面霜等新品类迭代成长、IP联名新营销模式助力持续出圈；产业投资方面，公司近年加速扩张医美等全产业链版图，除摩漾生物外，公司投资了圣至润合、芭薇股份、谷雨等多家美妆企业。

本周新增重点推荐毛戈平

• 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐爱婴室、永辉超市等，受益标的百联股份等。
• 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等。
• 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，新增重点推荐毛戈平，此外重点推荐润本股份、巨子生物、丸美股份等。
• 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客等，受益标的锦波生物等。

风险提示

• 消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。

零售行业动态追踪

• 行业关键词：羟基磷灰石、永辉培训、芙媄靓、京东外卖、抖音电商等。
• 大事提醒：关注2025上海新零售社区社群团购博览会等。