电新周报：Figure机器人VLA模型Helix发布电力设备与新能源

核心观点与行业展望

新能源汽车

• 动力电池格局优化与盈利回暖：锂电池板块经历大幅回调，供给过剩问题将迎拐点，碳酸锂价格下降带动成本与终端售价下降，刺激下游需求。5C快充加速推进，新能源车里程焦虑改善，复合集流体等技术将推动渗透率提升。
• 投资建议：关注快速增长的充电桩行业（通合科技、盛弘股份、沃尔核材），重视磷酸锰铁锂、复合集流体等新技术。推荐宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、当升科技等。

电力设备及储能

• 电网投资大年：电网环节逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。AI等新兴产业用电需求增加，新能源快速发展带动电网配套建设。
• 储能高增态势：大储商业模式有望打通，虚拟电厂建设提升工商业储能收益模式，户储需求在去库存和夏季用电旺季下迎来反弹。
• 投资建议：电网设备关注思源电气、海兴电力等；大储关注南网科技、科华数据等；工商业储能关注安科瑞、苏文电能等；户储关注科士达、派能科技等。

光伏

• 全球需求高景气：欧洲需求持续高，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼。产业链低价刺激全球需求，成本降低加速装机落地。
• 新技术迭代：TOPCON大规模量产，ABC、HJT产业化加速，为新能源发展注入新动能。
• 投资建议：重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源等。

工控&人形机器人&低空经济

• 工控周期回暖：企业加速去库存，库存处于偏低位置，新一轮库存周期将至，制造业复苏刺激工控设备需求。
• 人形机器人率先落地：智能化趋势下，工厂场景率先应用，Figure发布具身大模型Helix，克服机器人技术挑战。
• 低空经济加速：政策催化密集，eVTOL落地加速，“全国低空交通一张网”项目启动。
• 投资建议：工控推荐汇川技术、旭升集团；人形机器人推荐汇川技术、旭升集团；低空经济推荐宁德时代、旭升集团。

关键数据与研究结论

新能源汽车

• 2025年1月新能源汽车销量同比增长29.5%，达94.4万辆；动力电池装机量38.8GWh，同比下跌19%。
• 锂电产业链价格：MB钴99.8%价格下跌1.0%，电池级碳酸锂99.5%价格上涨0.7%。

光伏

• 光伏产业链价格周度不变。

风电

• 2024年1-12月风电新增装机量52GW，同比增长17.8%。

风险因素

• 下游需求不及预期、技术路线变化、原材料价格波动、市场竞争加剧、国际贸易风险等。