2024年业绩预告点评：全年业绩同比+236%~260%，品牌破圈拉动同店高增

2024年公司业绩同比+236%~260%：公司披露2024年业绩预告，预计净利润14-15亿元，同比+236%~260%。其中，2024年H2预计净利润8.1-9.1亿元，同比+270%~316%。业绩高增主要得益于品牌持续破圈带来的同店高增。

门店拓展与品牌出海：2024年公司新开门店7家，优化扩容4家，截至2025年2月门店总数达38家，主要覆盖一线及新一线城市核心商圈。2025年将继续推进高端重奢项目门店拓展，海外首家门店已筹备中。

股权激励计划：公司发布《2025年股份奖励计划》，拟向核心团队授予不超过947.75万股（占已发行H股的10%），总规模达当前股本的5.63%。激励对象包括董事（独立非执行董事除外）、监事及核心员工，重点聚焦高绩效员工及关键岗位，旨在吸引、激励及保留核心人才。

盈利预测与投资评级：老铺黄金作为古法金品类头部品牌，在高净值客户中有良好口碑，产品品质设计和服务保持行业地位。2025年春节销售超预期，品牌势能仍处提升期。上调2024-2026年归母净利润至14.5/25.4/35.7亿元，对应2025-2026年PE为29/21倍，维持“买入”评级。

风险提示：消费降级导致终端消费疲软、金价波动风险、古法黄金品类拓展不及预期、开店不及预期。