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当升科技发布了2021年一季度业绩预告,预计实现盈利1.2-1.5亿元,同比增长261%-351%。预计全年出货约为4.5万吨以上,同比增长80%以上。公司盈利能力有望维持高位,主要受益于产品结构优化:1)公司是正极材料龙头公司,得益于三元高镍趋势,NCM811出货占比有望大幅提升。2)公司客户优质,2020年海外客户持续放量,面向海外客户的出货占比接近70%,公司已成为SKI第一大供应商,预计今年SKI需求大幅度提升,带动公司出货维持快速增长,同时其他海外客户高镍三元拓展进度加快,海外营收占比将进一步提升。结构优化下估计公司单吨净利润将维持较高水平,增厚利润。维持“推荐”评级。