棉花关税利空短期被消化 生猪基础供应依旧充裕

棉花市场

• 短期利空消化：国内增产及美国加征关税的利空因素已被市场短期消化，棉价在底部偏强震荡，存在向上突破的可能性。
• 关键数据：
  • 2月19日郑棉主力合约收涨0.11%至13885元/吨，资金整体流入1630.24万元。
  • 现货CCIndex 3128B新疆机采提货价涨40元/吨至14390元/吨，基差为505元/吨。
  • USDA报告小幅利空，但影响有限。
  • 美国国家棉花委员会(NNC)预计2025年美国棉花种植面积960万英亩，较2024年下降14.5%（陆地棉降14.4%，长绒棉降23.5%）。
• 研究结论：短期棉价延续反弹，供应端出现新变量，需关注突破可能性。

生猪市场

• 现货表现：节后猪价多数小涨，局部稳定，但北方屠企亏损，白条需求欠佳，二次育肥补栏热度不高，南方供需转僵持。
• 关键数据：
  • 河南猪价涨0.11元/公斤至14.72元/公斤，四川涨0.15元/公斤至15.15元/公斤。
• 研究结论：
  • 节后养殖端风控导致散户栏位偏低，或阶段性吸引二育入场托底，但基础供应充裕，猪价不具备持续上涨基础。
  • 盘面已反映供应过剩预期，未来以窄幅整理为主，机会关注近月/现货低估值支撑及远月套保入场。