棉花消化国内丰产利空 生猪下游或存备货预期

生猪

行情复盘：12月11日，生猪期货主力合约收跌1.36%至11220.0元，持仓量增加5288手至154716手。 现货市场：国内猪价主流上涨，河南均价涨0.07元至11.39元/公斤，四川均价涨0.1元至11.99元/公斤。受降温降雪影响，下游备货带动屠宰量上升，但养殖端集中出栏，供需僵持，猪价或主线收稳，局地微涨。 后市展望：理论和计划出栏量偏大，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位缓慢释放，供应端压力依旧。近端合约受现货影响承压，但过低或酝酿反复；远端产能去化预期较强，下方空间有限。建议保留反套思路，趋势重心逐步从高空近月转为低多远月。

棉花

行情资讯：郑州棉花期货价格上涨，郑棉5月合约收盘价报13850元/吨，上涨0.65%。现货CCIndex 3128B报15013元/吨，上涨9元/吨，基差1163元/吨。USDA12月供需报告下调2025/26年度全球产量至2608万吨，美国产量上调至311万吨。Mysteel数据显示，纺纱厂开机率65.3%，环比下调0.2个百分点，同比减少7.7个百分点；全国棉花商业库存447万吨，同比增加15万吨。 策略观点：前期旺季不旺，但需求未差，开机率维持在中等水平，盘面下跌已消化丰产利空。商品反弹吸引资金入场，但短期驱动不足，叠加套保盘压力，郑棉单边趋势行情概率不高。

关联品种

棉花生猪所属公司：五矿期货