点评报告：公司接入AI大模型，技术赋能未来可期

科锐国际作为领先的以技术驱动的整体人力资源解决方案服务商，近期成功接入DeepSeek-R1大模型，探索AI大模型与招聘领域的深度融合，提升人才匹配效率。接入AI大模型将带来效率提升、成本降低、服务模式创新等多方面影响，凸显公司持续进行科技投入的优势。

公司核心业务灵活用工业务保持增长，2024年前三季度实现收入85.46亿元，同比+18.77%，主要得益于招聘市场用人需求边际改善。尽管港澳台及海外业务承压，海外资产投资收益下降导致归母净利润同比-10.96%，但公司上半年为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位7,797人，同比+32%；灵活用工业务累计派出234,376人次，同比+15%。公司在宏观形势偏弱的背景下仍保持扩张态势，主要得益于数字化赋能提效成果显著，产业互联生态优势逐步显现。

人力资源服务外包行业面临重要发展机遇，需求端人口老龄化和产业快速轮动推动市场长期重要性，企业降本增效需求提升人力外包比率；政策层面国家“十五五”规划将人力资源服务业列为现代服务业重点领域，2025年财政补贴占比提升至8%；技术层面AI技术进步，AI大模型发展提升AI招聘系统和薪酬自动化处理覆盖率。预计2025年人服市场景气度保持向上态势。

公司盈利预测及投资评级：预计2024-2026年收入分别为113.97、131、147.72亿元，归母净利2.01、2.48、3.02亿元，对应EPS为1.02、1.26、1.53元，当前股价对应PE为20、17、14倍，维持“推荐”评级。

公司简介：科锐国际是领先的以技术驱动的整体人才解决方案提供商，在中国大陆、香港、印度、新加坡、马来西亚、美国、英国等全球市场拥有分支机构，提供中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工、招聘培训、智库专家等服务，以及在线猎头、互联网+灵活用工、SaaS简历及薪酬管理等技术平台。