市场要闻
- 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调巩固经济回升向好态势，坚持创新驱动发展，培育壮大新动能，加大政策支持力度，促进关键核心技术突破，激发全社会创新活力。
融资信息追踪
- 信用债市场：总发行量690.43亿元，总偿还量453.58亿元，净融资额236.86亿元。
- AAA评级：发行量479.4亿元，净融资额205.80亿元。
- AA+评级：发行量97.79亿元，净融资额-15.44亿元。
- AA及以下评级：发行量113.24亿元，净融资额46.5亿元。
市场回顾
境内信用债市场
- 一级信用债：长期限信用债主要为高估值发行，如24深圳地铁MTN003A（10年，票面2.54%，高估值4bps）、24深圳地铁MTN003B（15年，票面2.61%，高估值5bps）。
- 二级信用债：市场止跌企稳，各期限收益率下行。1Y内AAA中短期票据收益率下行1bp内，3M、6M、1Y分别收盘在1.9%、1.96%、2.01%；3Y、5Y AAA中短期票据收益率分别收盘在2.14%（下行1.74bps）、2.28%（下行2.11bps）。期限利差方面，1Y-6M利差走阔0.17bps，5Y-3Y利差收窄0.37bps；信用利差方面，3Y、5Y AAA信用债（相较同期限国开债）信用利差分别走阔至16.42bps、22.66bps。
境内利率债市场
- 一级利率债：债券市场情绪回暖，政金债一级招标收益率基本持平上周，5年国开债高于上周0.8bp，7年农发债低于上周0.3bp。一级招标综收仍大幅低于二级，5年、10年国开债低于二级4.5bps、2.3bps，2年农发低于二级7.9bps。地方债方面，北京、甘肃发行地方债434亿元，甘肃20年、30年发行利率分别为2.53%、2.54%，认购情绪火爆，边际倍数达23-27倍。
- 二级利率债：银行间利率债重启涨势，整体情绪回暖，各期限收益率普遍下行2-3bp。10年国债、10年国开债、30年期国债收益率分别下行1.80bps、2.20bps、1.9bps。
境内资金市场
- 央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期20亿元。流动性整体均衡偏宽松，尾盘需求减弱，资金利率走低。DR001报1.68%（下行8bps），DR007报1.8%（下行2bps）。同业存单方面，一级市场总公告发行1395.4亿，发行期限主要为1年，股份行AAA/1Y同业存单发行利率报1.97%（上行2bps）。
境内衍生品市场
- 利率掉期：早盘多头情绪主导，利率互换开盘收益率较低，FR007维持在1.87%，3M Shibor维持在1.907%。Repo方面，5Y Repo收盘在2.01%，1Y Repo全天成交在1.8625%-1.8775%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.1075%，1Y Shibor无成交。
- 外汇掉期：人民币流动性持续宽松，DR001价格回落至1.67%，美元流动性变化不大。掉期短端价格维持在-7.3附近，长端方面，7月9日AA以上信用债发行概况。
中资离岸债券
- 一级市场：四笔新发，建设银行/香港发行3年期美元浮息债券（SOFR+55bp），建设银行/伦敦发行3年期离岸人民币固息债券（2.83%），杭州上城区城市建设综合开发发行3年期美元固息债券（6.05%），桂林经开投资控股发行3年期离岸人民币无评级固息债券（4.5%）。
- 二级市场：相对安静，投资级利差变动在-2至+1个基点之间。科技板块和昊华略走强，华融曲线表现较好。
市场观点
- 央行公告推出临时正/逆回购后首日未开展操作，市场担忧缓解，收益率普遍回落至公告前水平。尾盘资金宽松，市场情绪进一步转好。
- 10年国债在2.28%附近、30年国债在2.49%附近可能形成新的震荡中枢。周三将公布通胀数据，预计对收益率扰动有限，中枢移动或需等待央行操作落地。
关键数据和研究结论
- 信用债市场：净融资额236.86亿元，AAA评级净融资额205.80亿元。
- 利率债市场：5年国开债收益率1.9102%，10年国债收益率2.2750%，30年期国债收益率2.485%。
- 资金市场：DR001报1.68%，DR007报1.8%。
- 衍生品市场：FR007维持在1.87%，3M Shibor维持在1.907%。
- 市场观点：10年国债、30年国债可能形成新的震荡中枢，短期内收益率中枢或仍需等待央行操作落地。
