聚酯早报：PX调油逻辑再起，观察油价是否配合

聚酯日报核心观点与数据

PTA

• 微观数据：英力士125万吨装置重启，PTA负荷回升至82.0%；聚酯检修装置集中开启，聚酯负荷提升至86.1%；PTA现货价格5060元/吨，中国PX价格884美元/吨，石脑油价格677.88美元/吨。
• 市场逻辑：节后聚酯负荷缓慢恢复，现货流通性好转，PTA基本面一般，主要跟随成本波动。
• 基差与价差：PTA05基差在-205元/吨左右，TA5-9价差在2105-2509元/吨区间波动。
• 库存：PTA中国企业库存使用天数在140天附近。
• 生产利润：PX-石脑油价差在50-300美元/吨，PTA现货加工费在-2500至1500元/吨，聚酯平均利润在-300至1700元/吨。

乙二醇

• 微观数据：华东主港地区MEG港口库存约69.7万吨，环比增加2.5万吨；乙二醇整体开工负荷76.92%，草酸催化加氢法开工负荷75.1%；MEG外盘价553美元/吨，内盘4725元/吨。
• 市场逻辑：港口库存累库，进口预期回升，短期乙二醇宽幅震荡，建议低吸高抛。
• 基差与价差：EG05基差在-205元/吨左右，EG5-9价差在2105-2509元/吨区间波动。
• 库存：乙二醇港口库存持续累库。
• 生产利润：石脑油制EG利润在-3000至1000元/吨，煤制EG利润在-400至600元/吨。

短纤

• 微观数据：短纤开工率81%，涤短库存16.1天，短纤现货7105元/吨。
• 市场逻辑：春节停车装置陆续恢复，库存积累情况尚可，短纤跟随PTA和乙二醇波动。
• 基差与价差：短纤05基差在-205元/吨左右，短纤5-9价差在2105-2509元/吨区间波动。
• 库存：短纤厂库天数在16天左右。
• 生产利润：短纤利润在-300至1700元/吨。

策略建议

• 节后观察市场情绪和聚酯需求恢复情况，少量逢低做多。

风险提示

1. 成本端下跌
2. 宏观情绪偏弱
3. 需求偏弱