聚酯产业链周报：聚酯各品种价格尚未摆脱震荡格局，中期关注PX调油需求

聚酯各品种价格尚未摆脱震荡格局，中期关注PX调油需求 聚酯产业链周报2024年3月24日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0010402 联系人：李紫嫣 从业资格号：F3083152 交易咨询从业证书号：Z0019125联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 聚酯各品种震荡区间进一步收窄，波动继续降低。特别是PX、PTA和短纤始终没有明确方向。 原油虽然近几日价格有所回落，但春节过后重心整体是抬升的，从这个角度看聚酯各品种成本端应该是利多。不过，PX价格重心却并未跟随原油抬升，不管是现货还是期货价格均波动不大，这也就使得PX下游的PTA、短纤并未受到原油上涨的提振。 PX供给处在比较高的水平，近三周国内PX周产量一直稳定在73万吨以上，为历史新高，而去年上半年国内PX周产量大部分时间都在50-60万吨的水平，同比增加明显。接下来，需要重点关注其调油需求，若该需求迎来季节性增长或许能推动PX供需结构改善，从而提振价格，否则PX供需将很难改善。但是由于产量的增加，今年要想复制之前两年同期的上涨行情难度明显加大。 聚酯产业链靠近终端的织机、印染等环节开工仍在缓慢回升，虽然能对需求改善带来一定帮助，但短期的大幅改善也不会出现。在供给相对稳定的情况下，没有成本端的配合，单靠产业自身需求很难带来大行情，所以关键点还是要落脚到PX端。 总之，聚酯各品种依然没有摆脱震荡格局，后面中期要重点关注PX调油需求能否推动其价格回升并带动下游相关品种。 风险提示：国际油价剧烈波动，聚酯产业链装置计划外变动。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、 ibaotu.com 售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 销 PART01 PX 原油价格先扬后抑，石脑油价格环比回落 PX-石脑油价差环比收窄 石脑油、PX、MX价格 单位：美元/吨 1300 1100 900 700 2023-07-22 2023-08-22 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 500 单位：美元/吨石脑油、PX、MX间价差 600 500 400 300 200 100 2023-07-22 2023-08-22 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 0 CFR:中间价:石脑油:日本地区PX(对二甲苯):中国台湾:到岸中间价现货价:异构二甲苯(MX):中国台湾:CFR MX-石脑油PX-石脑油PX-MX 截至3月22日，国内PX现货价格为8508.33元/吨，周环比下跌91.67元/吨；PX2405价格收于8344元/吨，周 下跌176元/吨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PX期货价格周环比回落 单位：元/吨 13000 11000 9000 7000 5000 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 现货价:PX 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 2023-11-22 2024-01-22 9000 8800 8600 8400 8200 8000 2024-03-22 单位：元/吨 2023-11-03 2023-11-10 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-01 2023-12-08 2023-12-15 2023-12-22 2023-12-29 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-09 2024-02-16 2024-02-23 2024-03-01 2024-03-08 2024-03-15 2024-03-22 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PX周度产量环比持稳 单位：万吨 80 70 60 50 40 30  截至2023年3月20日，本周国内PX产量为73.28万吨，环比稳定。国内PX周均产能利用率87.37%，环比持稳。 2022/3/20 2022/5/20 2022/7/20 2022/9/20 中国PX周度产量 2022/11/20 2023/1/20 2023/3/20 2023/5/20 2023/7/20 2023/9/20 2023/11/20 2024/1/20 2024/3/20 单位：万吨 350 300 250 200 150 100 50 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 PX:产量(中国):当月值 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 中国PX开工率环比持稳 单位：% 95 90 85 80 75 70 65 2020-01-22 2020-03-22 2020-05-22 2020-07-22 2020-09-22 2020-11-22 2021-01-22 中国周度开工率:PX 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 2023-11-22 2024-01-22 100 2024-03-22 单位：% 80 60 40 2022/5/20 2022/6/20 台湾 2022/7/20 2022/8/20 2022/9/20 2022/10/20 韩国 2022/11/20 PX亚洲周度开工率 2022/12/20 2023/1/20 2023/2/20 2023/3/20 日本 2023/4/20 2023/5/20 2023/6/20 2023/7/20 印度 2023/8/20 2023/9/20 2023/10/20 2023/11/20 2023/12/20 亚洲 2024/1/20 2024/2/20 2024/3/20 2月PX社会库存环比下降 单位：万吨 500 PX社会库存 460 420 380 2月PX社会库存为463.86万吨，环比下降19.57万吨。 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 340 数据来源：同花顺，中泰期货整理 2月PX进口量月环比下降 单位：万吨 170 150 130 110 90 70 2014-07 2014-12 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2023-09 2024-02 50 PX进口量 对二甲苯(29024300):进口数量:韩国:当月值 单位：万吨 70 60 50 40 30 20 10 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 0 2024年2月中国PX进口80.03万吨，较上月减少6.67万吨，跌幅7.69%，2024年1-2月累计进口量为166.73万吨，较去年同期增加13.05万吨，涨幅为8.49%；2024年2月中国PX出口0.24吨，较上月增加0.24吨，2024年 1-2月累计出口量为0.24吨，较去年上涨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、 ibaotu.com 售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 销 PART02 PTA PTA期货价格下跌 单位：元/吨 6500 6000 5500 5000 4500 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 单位：元/吨 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-10-22 -200 PTA合约间价差 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 2023-07-22 2023-08-22 2023-09-22 2023-10-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 2023-11-22 2023-12-22 2024-01-22 2024-02-22 2024-03-22 1-5合约价差5-9合约价差9-1合约价差 截至3月22日，TA405合约价格收于5846元/吨，周下跌94元/吨；PTA现货价格为5795元/吨，周下跌115元/ 吨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 PTA盘面加工费周环比扩大 单 - 单位：元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 PTA基差 单位：元/吨 1500 1000 500 0 -500 PTA基差 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 化纤价格指数:PTA(内盘) PTA加工费 位：元/吨 900 700 500 300 2021-01-22 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 2023-11-22 2024-01-22 2024-03-22 100 2023-07-22 2023-08-22 2023-0